化工行业：关注响水陈家港事件发酵，重点布局农药染料机会-20190324-东北证券-33页_2mb

化工行业研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2019年化工行业整体策略及重点子行业机会，结合响水陈家港天嘉宜公司爆炸事件，分析其对行业的影响。该事件促使国内加强生产安全检查，推动危化品行业专项治理，短期内对染料、农药、工业杀菌剂等板块产生冲击，但中长期利好存量企业，部分产品将维持紧俏状态，提升受益企业的业绩稳健性。

主要观点

1. 行业策略

   • 2019年整体策略：自下而上挖掘逆周期以量驱动的品种，重点布局农药行业，关注弱周期、以量驱动的类逆周期品种及低估值绩优白马。
   • 短期关注：染料、农药、工业杀菌剂的板块机会。
   • 中长期布局：具备安全边际的绩优白马，如扬农化工、华鲁恒升、万华化学等。

2. 农药行业

   • 环保整顿后，部分企业产能释放，如扬农化工、利尔化学、长青股份等。
   • 某些高价产品供不应求，如联苯菊酯、异噁草松、咪草烟等。
   • 建议关注海利尔、蓝晓科技等成长性较强的品种，以及扬农化工、金禾实业等绩优股的补涨机会。

3. 硅行业

   • 推荐一体化龙头合盛硅业，关注三月有机硅补库存机会。
   • 公司拥有低成本优势，未来硅氧烷项目投产将带来增长。

4. 新材料行业

   • 蓝晓科技：国内特种树脂龙头，未来在卤水提锂、湿法提镍等领域有增长潜力。
   • 雅克科技：磷系阻燃剂龙头，通过并购拓展电子材料业务，业绩稳步增长。
   • 万润股份、晶瑞股份、新纶科技、青松股份等均有产能扩张或业务延伸，成长性明确。

5. 化肥行业

   • 钾肥行业：国内对外依存度下降，定价权提升，建议关注盐湖股份、藏格控股。
   • 磷肥行业：进入洗牌期，供给收缩，需求稳定，未来两年有望改善。

6. 染料涂料行业

   • 浙江龙盛：中间体业务潜力大，成本优势明显。
   • 三棵树：短期受地产影响，但长期具备成长性，关注其多维布局。

7. 涤纶行业

   • 行业集中度提升，龙头企业如桐昆股份、新凤鸣具备一体化优势，关注其产能扩张和高端市场发展。

关键信息

行业数据概览

• 成分股数量：389只
• 总市值：40349亿元
• 流通市值：29381亿元
• 市盈率：18.16倍
• 市净率：1.64倍
• 总营收：44820亿元
• 总净利润：1618亿元
• 资产负债率：52.53%

重点公司财务数据

行情变化

• 上证综指上涨 2.73%，基础化工板块上涨 4.29%。
• 子板块涨幅前五：纺织（10.17%）、涤纶（9.32%）、粘胶（8.44%）、日化（6.96%）、无机盐（5.86%）。

农药产品价格变化

• 草铵膦价格下滑 0.3万元/吨，报价为 14.7万元/吨。
• 2,4D价格下降 2000元/吨，报价为 22000元/吨。
• 高效氯氰菊酯价格下降 5000元/吨，报价为 355000元/吨。
• 吡虫啉价格下降 2000元/吨，报价为 165000元/吨。
• 吡唑醚菌酯价格稳定，报价为 19万元/吨。

农药中间体价格变化

• 邻苯二胺价格上涨 11.1%，报价为 20000元/吨。
• 甘氨酸价格上涨 11.6%，报价为 12500元/吨。
• 对硝基氯化苯价格下降 6.7%，报价为 7000元/吨。
• 多聚甲醛价格上涨 2.0%，报价为 5100元/吨。

结论

报告强调了环保政策对化工行业的影响，特别是对农药、染料、工业杀菌剂等子行业的短期冲击和中长期利好。同时，推荐了多个具备成长性和估值优势的个股，如海利尔、蓝晓科技、扬农化工、金禾实业、华鲁恒升、万华化学等，认为这些公司将在2019年迎来业绩增长和估值修复的机会。此外，报告指出，随着环保整顿的深入和产能释放，农药行业具有较强的持续增长能力，值得关注。