20240715-银河期货-电解铝_弱需求抑制价格_成本与宏观博弈_33页_2mb

电解铝市场分析与交易策略总结

宏观与产业分析

• 宏观情景：美联储降息预期持续上调，但通胀快速下滑引发经济衰退担忧，风险偏好回落。国内内需疲软，市场情绪平稳偏弱。
• 供需数据：
  • 国内电解铝建成产能44967万吨，运行产能43434万吨，开工率96.6%。
  • 云南、内蒙古铝企复产及新增产能提升将支撑供应。
  • 下游加工龙头企业开工率环比下滑0.3%，消费淡季持续；线缆板块因订单和“铝替铜”趋势维持稳定。但铝板带、铝型材板块需求疲软。

成本与利润分析

• 电解铝成本：6月完全成本17474元/吨，继续上涨主因氧化铝；7月氧化铝高位回调，预计成本环比回落。
• 氧化铝市场：三中全会前政策观望氛围浓厚，国内矿石供应优先满足内需；国际市场运价回落，印尼矿石出口放开存风险。

需求与政策解读

• 下游需求：逐步进入消费淡季，合金、铝板带、型材、再生合金板块开工率走低，终端需求呈现结构性分化（家电内销疲软，汽车批发下降，光伏组件产量下滑）。
• 出口表现：未锻轧铝及铝材出口环比大幅增长，出口利润维持高位，海外补库需求支撑。

交易策略建议

• 电解铝：供需博弈背景下暂无明显做多逻辑，观望为主；进口窗口下移压制利润，仍以偏空思路为主。
• 氧化铝：短期库存紧张仍存博弈机会，远月合约需谨慎看空，警惕回调风险。

免责声明：本投顾观点基于模型测算及市场调研分析，仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。