> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.5.18-5.22） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月第2周电解铝及相关产业链的市场动态，涵盖中线趋势判断、供需情况、库存变化、价格走势、价差结构、市场资金动向等内容，旨在为投资者提供全面的市场洞察。 --- ## 中线趋势判断 - **趋势**：中期偏强震荡，近期宽幅震荡。 - **逻辑**： - 美伊军事冲突或进一步升级，导致原油走强，金属承压。 - 沃什偏鹰态度及美国4月CPI创近3年新高，对市场形成压力。 - 海外低库存+国内库存，市场仍有探底回升动能。 - 预计下周铝价维持在24000-24900元/吨区间震荡。 --- ## 供需情况分析 ### 铝土矿市场 - 供应偏宽松，5月几内亚到港高峰，澳洲供应稳定，国内复产。 - 港口库存累积，但5月初几内亚相关企业达成和解，矿区项目有望重启，中长期供应格局或重构。 - 价格：几内亚SI2-3%铝土矿价格稳定在67美元/干吨，澳洲SI9-11%铝土矿价格稳定在59美元/干吨，印尼SI4-6%铝土矿价格稳定在69美元/干吨。 ### 氧化铝市场 - 国内建成产能约12095万吨，运行产能约9380万吨，开工率77.16%。 - 价格：氧化铝现货理论亏损约170元/吨，期货主力月合约理论亏损约130元/吨。 - 氧化铝理论进口盈利约20元/吨，上周理论亏损10元/吨。 ### 电解铝市场 - 4月国内建成产能4624.65万吨，运行产能4518.93万吨，已达4500万吨产能红线。 - 供应端向上已无弹性，政策端维持产能总量上限。 - 国内电解铝生产成本约17000元/吨，理论利润约7300元/吨（上周约7100元/吨）。 - 进口理论亏损约6300元/吨，上周亏损约5300元/吨。 --- ## 库存变化 - **铝土矿港口库存**：本周继续小幅累库，国内处于近年最高位。 - **氧化铝库存**：钢联中国氧化铝库存继续累库，港口库存快速增加。 - **电解铝社会库存**：截至5月15日，约144.4万吨，较上周减约3%，较去年同期高约146%。 - **电解铝厂库存**：处于近年低位。 - **铝棒库存**：本周23.1万吨，较上周增约12%，较去年同期高约78%。 - **LME铝库存**：本周延续去化，处于近二十年低位，海外现货偏紧格局延续。 --- ## 下游开工情况 - **铝加工行业综合开工率**：本周持平于64.2%。 - **板块分化显著**： - 铝板带（龙头）开工率72.6%。 - 铝箔（龙头）开工率74.3%，较上周下降0.4个百分点。 - 铝线缆（龙头）开工率67.0%，较上周上升0.4个百分点。 - 铝型材开工率56.9%，较上周上升0.8个百分点。 - 原生铝合金开工率58.0%，保持持平。 - 再生铝合金开工率56.4%，较上周下降0.6个百分点。 --- ## 价格走势 - **沪铝期价**：本周整体重心较上周下滑约100元/吨，现货市场承接乏力。 - **电解铝A00佛山价格**：本周24230元/吨，较上周上涨0.66%。 - **铝锭与ADC12价差**：本周约-2320元/吨，上周为-2380元/吨。 - **ADC12现货与上期所铸造合金活跃月价差**：本周约3500元/吨，上周为3535元/吨。 - **LME铝升水**：本周LME（0-3）升水65.41美元/吨，处于2007年以来偏高水平。 --- ## 市场资金情况 - **LME铝品种**：净多头寸继续持稳，整体处于2018年来高位。 - **上期所电解铝品种**：本周净空头寸出现增仓，多空阵营保持小幅增仓状态，主力资金对短期走势偏弱。 --- ## 关键关注点 1. **国内库存去库情况**：关注库存变化对价格的影响。 2. **美伊和谈进程**：冲突升级或对金属价格形成压力。 --- ## 总体观点 - 国内电解铝社会库存初现去化拐点，但绝对水平仍处历史高位，限制上行空间。 - 海外减产与LME低库存提供坚实底部支撑。 - 铝价预计下周维持24000-24900元/吨区间震荡，等待新的方向性催化剂。 --- ## 重要产业环节价格变化 | 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同比 | 周环比 | 月环比 | 年环比 | |------|-----|-----|----------|-----|--------|--------|--------| | 铝土矿SI2-3%几内亚 | 67 | 67 | 68 | -4.29% | 0.00% | -1.47% | - | | 铝土矿SI9-11%澳洲 | 59 | 59 | 59 | -9.23% | 0.00% | 0.00% | - | | 铝土矿SI4-6%印尼 | 69 | 69 | 69 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | - | | 铝土矿AL58%A/S4.5河南 | 500 | 500 | 500 | -5.66% | 0.00% | 0.00% | - | | 氧化铝河南一级 | 2685 | 2685 | 2710 | -9.75% | 0.00% | -0.92% | - | | 动力煤(Q5500平仓价)京唐港 | 836 | 840 | 772 | 35.70% | 0.48% | 8.81% | - | | 预焙阳极河南 | 6408 | 6408 | 6208 | 12.82% | 0.00% | 3.22% | - | | 冰晶石均价 | 7730 | 7730 | 7730 | 5.03% | 0.00% | 0.00% | - | | 国内电解铝生产成本 | 16972 | 16972 | 16895 | -1.20% | 0.00% | 0.46% | - | | 沪铝主力合约收盘价 | 24445 | 24360 | 24855 | 20.68% | -0.35% | -1.99% | - | --- ## 价差结构 - **铝锭与ADC12价差**：本周约-2320元/吨，上周为-2380元/吨。 - **ADC12现货与上期所铸造合金活跃月价差**：本周约3500元/吨，上周为3535元/吨。 - **LME铝升水**：本周65.41美元/吨，处于2007年以来偏高水平。 - **铝锭现货贴水**：本周报贴水100元/吨，上周报贴水120元/吨，表明下游接货意愿仍然不强。 --- ## 投资策略建议 - **中线策略**：观望。 - **现货企业套期保值建议**：持有适量现货库存。 --- ## 风险提示 - 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何具体产品、业务的推介或操作依据。 - 投资者应自行承担投资决策风险，与本公司和作者无关。 - 本报告版权归长城期货所有，未经书面授权，不得发布、复制或修改。