20251201-国元期货-铝期货年报_电解铝紧平衡_价格震荡运行_11页_695kb

铝期货年报分析总结

概述

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析2025年电解铝市场情况，并展望2026年。主要内容涵盖宏观背景、供应与需求、价格走势，预计铝价将呈现震荡态势。

供应格局

全球电解铝供应过剩持续影响市场。国内产能受红线限制，增量有限；海外电解铝复产受政策与电力成本制约，增幅放缓。废铝供给也在海外限制与政策影响下减缓。氧化铝方面，全球产能扩张但需求不足，2025年出现供给过剩，价格易震荡下行，预计2026年维持低位。

需求变化

终端消费方面，线缆需求平稳但总开工率降至近年最低；空调生产增速收缩；汽车行业受新能源推动增长，但补贴退坡可能影响2026年动力。新能源用铝增加，如电网投资和汽车出口，但整体需求趋缓。

宏观因素

2025年宏观主线包括美国贸易政策调整和美联储降息预期，这些因素对铝价影响偏多，但不确定性增加。预计2026年如果贸易关系改善和降息路径加速，可能支撑铝价。

后市展望

预计2026年铝市场供需将维持紧平衡，价格主要震荡运行。具体细分：氧化铝价格低位震荡；电解铝小幅偏紧；铸造铝合金供需动态平衡，仍将震荡。

总体预测

基于当前局势，2026年铝期货价格预计在震荡中运行，受全球供需过剩逻辑主导，建议投资者关注成本支撑和政策变化。