20141027-兴业证券-建筑材料_需求托底政策频出_个体转型仍是亮点_21页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业证券发布的建材行业周报，主要分析了2014年9月至10月期间，建材行业的整体表现及重点公司的投资价值。报告指出，尽管宏观经济环境较弱，但行业内部仍存在结构性增长机会，尤其在转型、景气度提升及国企改革等方面。重点推荐了建研集团、长海股份、海螺水泥等公司，并对玻璃、玻纤、水泥等子行业进行了详细分析。

主要观点

1. 行业整体表现

• 建材行业在2014年10月27日当周涨幅约为 -1.82%，略高于全部A股指数的 -1.96%。
• 重点公司中，涨幅前五的是福建水泥（13%）、祁连山（6%）、北京利尔（5%）、华新水泥（4%）、开尔新材（4%）；跌幅前五的是龙泉股份（-6%）、金刚玻璃（-6%）、金磊股份（-8%）、纳川股份（-8%）、柘中建设（-23%）。

2. 投资策略

• 选择具备新增长模式的公司：如从制造商向服务商转型的建研集团、北京利尔；从制造商向品牌商转型的伟星新材、东方雨虹、北新建材；以及持续创新的长海股份、开尔新材、友邦吊顶等。
• 关注行业景气度提升的品种：特别是未来两年行业景气持续上升的玻纤产业链。
• 选择估值合理的公司：部分重点公司如海螺水泥、建研集团等，当前估值处于合理区间，具备投资价值。

3. 子行业分析

水泥行业

• 观点：华东地区水泥需求微增长，企业间协同或竞争进入微妙阶段。短期协同仍能持续，中长期则需通过市场竞争实现集中度提升。
• 基本面变化：本周全国水泥市场价格环比上涨0.87%，主要上涨区域为浙江、湖北、湖南、广西。预计未来两周其他省份价格也将跟涨。东北、华北、西北地区下游需求继续萎缩，价格将在底部平稳运行。

玻璃行业

• 观点：关注下游细分领域，如电子、光伏、节能玻璃，以及国企改革概念。
• 基本面变化：本周玻璃价格继续下调，华中市场整体下行60元/吨，现货市场走势严峻。多数企业通过降价促销回笼资金，市场信心低迷。

玻纤及制品

• 观点：震荡中加仓，玻纤复合材料契合低碳、节能、信息消费趋势，但复苏步伐为阶梯式向上。
• 基本面变化：本周玻纤巨头价格小幅调涨，市场反应一般。巨石集团直接纱价格上调100-200元/吨，但下游需求不佳，市场接受能力有限。

关键信息

重点公司表现

公司基本面及估值

行业趋势

• 水泥行业：华东地区需求微增长，企业间协同或竞争进入微妙阶段，短期协同为主，中长期竞争是集中度提升的路径。
• 玻璃行业：受地产限购政策影响，价格曾快速上行，但9月后放缓，未来需求下行、产能投放将对价格和盈利形成压力，应关注电子、光伏、节能玻璃等细分领域。
• 玻纤行业：7月全面提价后短期销量回落，但长期受益于低碳、节能、信息消费趋势，复苏步伐为阶梯式，建议在震荡中加仓龙头企业。

风险提示

• 需求大幅下滑；
• 区域需求波动；
• 国际化进程受阻；
• 环保业务进展低于预期。

投资建议

• 短期：关注行业景气度提升、估值合理的品种，如海螺水泥、建研集团等。
• 中期：寻找具备新增长模式的公司，如伟星新材、东方雨虹等。
• 长期：关注玻纤产业链、国企改革概念等成长性行业。