20250829-弘业期货-郑棉_产量预增远承压_新棉预售抢收否_18页_1mb

郑棉月报分析总结

报告基于2025年8月29日发布的棉系月报，焦点为郑棉（中国棉花）的市场分析，涵盖产量、需求、价格走势和风险因素。

在供给方面，当前棉花长势好于去年，预计单产和总产有所增长，主要由于新疆新播种面积同比增加约6.3%，结合良好天气，产量可能存在上调空间。美国8月农业报告意外调减棉花种植面积和产量预估，导致全球棉花期初库存和产量下调，预期期末库存同比下降，但这可能缓解部分供应压力。国内商业库存偏低，截至8月中旬约182万吨，处于近年低点，对手进口棉冲击有限，因为进口配额增发针对加工贸易企业且棉价内外价差高位震荡，进口棉量同比大幅下降，内外棉花价差保持在1700-2000元/吨区间，棉纱价差倒挂态势持续。

需求端，下游纺织服装行业表现疲软。7月纺织服装出口额同比下降0.1%、环比下降2%，内销淡季特征明显，开机负荷指数边际好转，但产成品库存仍高。美国对中国棉制纺服进口占比从6%进一步下降，贸易形势复杂化，中美直接和转口贸易均面临不确定性。

潜在风险包括新棉上市前是否发生抢收：传言新棉预售量大，可能在新棉上市中前期推高价格波动，但市场信心不足，订单情况待观察。短期市场可能呈现偏强震荡，主要受宏观经济变化、下游需求释放和新棉博弈影响。长期来看，产量预期增加对远期价格形成压力，且2026年目标价格调整可能性需关注。

总体，报告建议投资者密切关注新棉产量数据、中美贸易进展及相关政策影响，短期策略侧重震荡行情操作。