20220304-弘业期货-郑棉_下游订单不及预期_新棉销售压力较大_4页_326kb

报告摘要

弘业期货股份有限公司研究报告总结

核心内容

本报告由弘业期货农产品研究所发布，日期为2022年3月4日，主要分析了郑棉市场近期走势及全球棉花供需情况。报告指出，由于下游订单不及预期、新棉销售压力较大，以及全球宏观经济环境的不确定性，棉花市场短期内以震荡为主。

主要观点

国际局势影响市场情绪：俄乌局势升级引发全球经济不确定性，导致国内外股市普跌，但原油及粮油类期货价格上涨，间接影响棉花市场。
全球棉花产量和消费量预计增长：USDA预计2022/23年度全球棉花收获面积增加4.2%，产量增长3.2%，消费量增长1.7%，高于产量，预计库存将减少250万包。
美国新棉面积扩大：美国2022/23年度棉花植棉面积同比增加13.2%，成为市场关注的焦点，增产预期可能对价格形成压力。
全球棉价承压：全球现货CotlookA指数均价同比下跌30美分/磅，CotlookA价格指数2月25日下跌4.5%，印度S-6现货价格指数下跌约3.5%，反映市场对增产的预期。
粮棉比价上升影响种植决策：由于粮食类价格涨幅超过棉花，粮棉比价上升，新棉种植面积仍有较大变数。
美棉出口加快：美国2021/22年度陆地棉周出口装运量显著增加，有助于部分用棉地区的供给，但累计出口量同比减少37.5%。
印度、巴基斯坦、越南开机率下滑：印度下游纱线成交疲软，开机率维持在85%左右，较去年同期下降6个百分点；巴基斯坦开机率下降13个百分点，越南同比下降14和19个百分点，反映出棉价高企对纺企的负面影响。
国内棉纱市场清淡：国内纯棉纱厂日均开机率为58%，较2021年同期下降6.3个百分点，新棉销售率仅为37.1%，同比下降33.7个百分点。
国内棉价缺乏上涨动力：由于下游需求疲软，国内棉价缺乏上行动力，而轧花厂挺价意愿较强，导致现货价格小幅回落。
棉纱加工利润持续亏损：国内纯棉纱厂即期理论加工利润亏损幅度由每吨1600元收窄至每吨1000元，但仍处于亏损状态。