20210927-华泰期货-棉花周报_新棉抢收预期带动郑棉企稳回升_4页_961kb

棉花市场总结：新棉抢收预期带动郑棉企稳回升

核心内容

本周郑棉市场受中秋假期外盘大跌影响，节后低开，但随着新花规模性采收预期升温，盘面企稳回升。国家棉花价格B指数均价为17883元/吨，较前周略有下跌。整体来看，新棉抢收预期成为支撑市场的重要因素，但需求端疲软也对价格形成压力。

主要观点

1. 外盘动态

• 美棉本周大幅反弹，出口签约量回升。
• 截至9月16日当周，2021/22美陆地棉周度签约7.83万吨，较前一周增长21.3%，较前四周增长27.0%。
• 中国成为主要采购国，签约5.0万吨，巴基斯坦0.8万吨。
• 皮马棉周度签约5325吨，较前一周增长145.2%，较前四周增长86.2%。
• 美国出口装运量为859.3吨，较前一周增长23.4%，但较前四周下降45.4%。
• 累计出口装运量为0.97万吨，同比减少44.0%。

2. 国内市场动态

• 新疆各地新棉大量吐絮，预计10月初将大规模采收。
• 截至9月24日，全国新棉采摘进度为2.0%，同比下降3.3个百分点；新疆采摘进度为1.15%。
• 下游棉纺企业开工率小幅回落，纱线库存小幅回升。
• 家纺市场内销与外销订单出货缓慢，常规纯棉坯布价格持续下调。
• 传统旺季未启动，纺织市场成交减少，产成品库存上升，外纱价格随之下调。

3. 市场逻辑与策略分析

• 供应：新疆棉花生长状况良好，可能弥补极端天气影响，预计产量同比下降30-50万吨。
• 消费：美国服装需求或有回落，国内节日订单提前启动现象结束，终端观望情绪加重。
• 库存：8月底全国棉花商业库存总量约192万吨，较上月减少58万吨，降幅扩大。
• 基差：棉花近月基差为正，代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格指数均价17883元/吨。
• 利润：内外棉价差增至1540元/吨左右，价差减少对郑棉支撑增强。
• 成本：轧花产能增长，新年度整体成本预计在17000元/吨以上，支撑较强。
• 宏观：经济放缓担忧存在，但美联储鸽派言论短期提振风险资产。
• 策略：当前棉价在需求旺季不旺利空下波动较大，新花上市前价格仍有一定韧性。多空因素交织下，棉价难有趋势行情，但短期抢收预期下盘面仍有冲高动力，建议谨慎偏多。

关键信息

• 新棉采收预期：10月初将进入大规模采收阶段，市场抢收预期升温。
• 外盘影响：美棉出口签约回升，但累计出口量仍同比下降。
• 国内需求疲软：纺织市场成交减少，库存上升，价格持续下跌。
• 库存变化：8月底库存较上月减少，显示市场供应偏紧。
• 价差变化：内外棉价差扩大，对郑棉形成支撑。
• 风险提示：疫情发展、高价传导风险等。

投资咨询信息

• 从业资格号：F0262666、F3008645、F3047125
• 投资咨询号：Z0002196、Z0012826、Z0015474
• 联系人：
  • 范红军：020-37595315，fanhongjun@htfc.com
  • 徐亚光：021-68758679，xuyaguang@htfc.com
  • 邓绍瑞：010-64405663，dengshaorui@htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点及结论仅反映发布当日判断，不同时期可能变化。
• 投资者应独立判断，本报告不承担任何法律责任。
• 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。