20241122-银河期货-棉系周报_新棉增产超预期_郑棉走势偏弱_19页_1mb

银河期货棉系周报分析总结（刘倩楠）

国际市场

1. 美棉：价格区间震荡，供应端收割进度接近尾声，需求端签约量同比下降，但仍较前期改善。
2. 巴西：2024/25年度预计产量增至370万吨，种植面积扩大，单产提升，对外供应压力增大。

国内市场

1. 供给端：新疆棉产量超预期增至约630万吨，全国新棉采摘进度超往年均值，加工量维持高位。
2. 需求端：需求表现平淡，下游开机率和库存水平稳定，但出口面临特朗普若再当选可能带来的关税政策冲击。

期权策略

• 建议短期做空期权价差策略，买入 CF501-P-14000，卖出 CF501-P-13200。
• 当看好美棉进出口关系及国内实际消费数据。

期货策略

• 当前郑棉价格呈现震荡走向，多空交织。
• 市场参与者需密切关注 CFTC持仓报告、海关数据及相关贸易政策的变动。

周度数据追踪

• 国内外价差今年仍以国产棉进口套利为主，后市变化将影响进口棉压榨节奏。
• 商业库存与国储库存数据波动较大，需结合消息面变化判断价格方向。
• 期现基差方面，国产棉进口套利可能持续，但涨幅或受限于供应面宽松。

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