20210108-安信证券-电力设备_全年预计超135万_欧洲电动车的奔腾时代已至__20页_1mb

欧洲电动车市场发展分析总结

核心内容概述

2020年欧洲电动车市场在疫情冲击下仍实现逆势增长，全年销量预计超过135万辆，同比增长超140%。12月销量达到28万辆，同比增长267%，进一步验证了欧洲电动化趋势的强劲。预计2021年销量将超200万辆，同比增长近50%，2025年将达到520万辆，6年复合年增长率（CAGR）达45%，新能源车渗透率有望突破30%。

主要观点

• 市场复苏与政策推动：尽管全年汽车销量显著负增长，但新能源车销量逆势上行，主要得益于经济复苏、政策支持及碳排放法规的倒逼。
• 政策持续加码：欧洲多国延长补贴期限，强化税收优惠，同时碳排放政策逐步趋严，预计未来将继续推动新能源车市场增长。
• 车企转型加速：传统车企如大众、奔驰加速电动化布局，推出平台化车型；特斯拉、福特等也在欧洲建设工厂，推动市场快速发展。
• 中国锂电产业链受益：随着欧洲市场增长，中国具备全球竞争力的电池材料厂商如宁德时代、璞泰来、恩捷股份等将持续受益。

关键信息

1. 欧洲主要国家销量表现

• 德国：12月销量31万辆，新能源车销量8.3万辆，同比增长633%，渗透率达26.8%。全年新能源车销量39.46万辆，渗透率13.5%。
• 法国：12月销量12.6万辆，新能源车销量1.86万辆，同比增长236.7%，渗透率14.77%。全年新能源车销量18.55万辆，渗透率11.2%。
• 英国：12月销量13.26万辆，新能源车销量3.1万辆，同比增长229.4%，渗透率23.38%。全年新能源车销量17.5万辆，渗透率10.7%。
• 意大利：12月销量11.96万辆，新能源车销量1.43万辆，同比增长111%，渗透率12%。全年新能源车销量6.04万辆，渗透率4.4%。
• 西班牙：新能源车销量增长显著，全年销量预计保持增长态势。
• 挪威、瑞典、荷兰：新能源车渗透率领先，挪威接近90%，瑞典逼近50%，荷兰达71.93%。

2. 政策驱动因素

• 碳排放政策：2021年欧盟要求所有新车平均碳排放不超过95g/km，2025年目标为47.5g/km，预计进一步趋严。
• 税收与补贴：各国对新能源车提供税收减免和购车补贴，如德国、法国、荷兰等，以促进销量增长。
• 补贴退坡与冲量：部分国家补贴即将到期，引发年末销量冲高，但预计政策将持续加码。

3. 车企布局与技术发展

• 大众MEB平台：引领传统车企转型，未来将扩展至更多品牌，推动电动车生产。
• 平台化车型：各大车企加速推出平台化车型，提升效率和竞争力。
• 特斯拉欧洲工厂：特斯拉在德国建立超级工厂和电池工厂，助力欧洲电动车市场发展。
• 中国锂电产业链：宁德时代、璞泰来、恩捷股份等企业已进入欧洲主流车企供应链，未来将受益于欧洲市场增长。

4. 投资建议

• 重点推荐：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、中科电气、宏发股份、三花智控、法拉电子。
• 二线电池厂：孚能科技、亿纬锂能、欣旺达有望迎来价值重估。
• 中游材料：嘉元科技、新宙邦、德方纳米因供需格局反转被重点推荐。

风险提示

• 下游需求不及预期：新能源车销量增长可能受经济形势或政策变化影响。
• 政策不及预期：补贴退坡或税收政策变化可能影响市场增长。

行业动态

• 电动车产业链：全球新能源车市场形成“车企——电池——材料——资源”的稳定供应体系。
• 电动车渗透率：预计2025年欧洲新能源车渗透率将超30%，推动行业持续增长。

图表与数据支持

• 图表目录：包含多张图表展示各国新能源车销量、渗透率及政策影响。
• 数据来源：KBA、SMMT、CCFA、ANFIA、RAI、OFV、BIL Sweden、Evsales、ACEA、GGII等。

分析师信息

• 邓永康、朱凯：安信证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 联系人：王瀚、郭彦辰等，提供报告相关咨询服务。

投资评级

• 领先大市-A：维持，认为新能源车市场增长将带动相关企业收益领先沪深300指数。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

总结

欧洲电动车市场在2020年展现出强劲的增长势头，全年销量预计超135万辆，新能源车渗透率持续提升。政策支持、车企转型及中国锂电产业链的布局共同推动市场发展。未来几年，随着碳排放政策趋严及补贴延续，新能源车市场有望持续增长，2025年销量预计达520万辆，渗透率超30%。投资建议聚焦于电池、材料及零部件领域，重点推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份等企业，以把握欧洲电动车市场增长机遇。