电力设备与新能源行业：海外车企电动化战略及车型梳理，全球电动化浪潮将至，一般用户端将迎来爆发-20191104-东吴证券-65页_2mb

全球电动化浪潮将至，ToC端将迎来爆发

核心内容概述

随着全球电动车市场加速发展，海外传统车企正加速推进电动化战略。2020-2021年是海外车企电动化平台投产的关键时期，预计2025年全球电动乘用车销量将达1400万辆，电动化率约为14%。特斯拉、大众MEB平台、宝马、戴姆勒等车企在电动化方面表现突出，其中特斯拉和大众MEB将成为2020年海外电动车销量的主要增长点。

主要观点

• 电动化平台的重要性：基于正向开发的电动化平台（如特斯拉Model 3与Y共享平台、大众MEB平台、戴姆勒EVA平台）在续航里程、电力电子化和成本控制方面表现更优，将推动电动车ToC端需求爆发。
• 特斯拉引领电动化：特斯拉上海工厂于2019年底投产，初期产能15万辆，预计2020年销量达10万辆，2021年将突破25万辆，2025年有望达200万辆。
• 大众MEB平台加速放量：MEB平台于2019年底投产，首款车型ID.3于2020年夏季交付，预计2020年销量达10万辆，2025年电动车销量有望突破250万辆。
• 宝马电动化战略提前：计划2023年前推出25款新能源车型，其中50%为纯电动车，预计2025年电动车销量达70万辆，电动化率24.9%。
• 戴姆勒推进纯电平台：EVA平台于2021年投产，EQS和EQB等车型将作为其纯电平台代表，推动品牌高端化。

关键信息

特斯拉

• 产能规划：上海工厂初期产能15万辆，2021年中旬有望达到50万辆。
• 车型与性能：
  • Model 3：标准续航后驱续航460km，长续航后驱664km，最高时速225km/h，百公里加速5.6s。
  • Model Y：与Model 3共享平台，带电量75kwh，续航590-595km，预计2020年秋季开始交付。
• 供应链：初期由LG供应电池，国内材料供应商包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等。

大众集团

• MEB平台：覆盖紧凑型到大型车型，2020年首款车型ID.3交付，预计2020年销量达10万辆，2025年电动车销量达250万辆。
• 电池供应商：LG、宁德时代、SK、Northvolt等，其中LG为欧洲主供，宁德时代为中国主供。
• 电动化目标：2025年电动化率25%，2030年旗下300款车型均推出电动车，2028年全球累计交付2200万辆电动车。

宝马集团

• 电动化战略：计划2023年前推出25款新能源车型，其中50%为纯电动车，预计2025年电动车销量达70万辆。
• 车型与性能：
  • i3：纯电车型，带电量33kwh，续航700km。
  • iX3：国产豪华纯电SUV，带电量75kwh，续航400km+。
  • i4：基于CLAR平台，预计2021年投产，续航550-700km。
  • iNext：首款提供L3自动驾驶功能的车型，续航579km。
• 电池供应商：三星（海外主供）、宁德时代（中国主供）、亿纬锂能（正在拓展）等。

戴姆勒

• 电动化目标：2022年前推出10款新型电动车，2030年电动化率50%+。
• 车型与性能：
  • EQC：纯电轿车，带电量80kwh，续航415km。
  • EQA：纯电掀背车，带电量60kwh，续航400km。
  • EQS和EQB：基于EVA2平台，预计2021年发布，续航700km和500km。
• 电池供应商：国内软包企业、CATL、LG、亿纬锂能等。

丰田、现代起亚、雷诺日产、PSA、通用、福特、本田

• 电动化进程：各车企电动化率差异较大，特斯拉和大众MEB为领先者，丰田和现代起亚处于追赶阶段，雷诺日产、PSA、通用、福特、本田则相对滞后。
• 车型与性能：丰田推出Ultra-compact、雷克萨斯LF30、C-HR纯电、奕泽IZOA等；现代起亚推出昂希诺(Kona)、菲斯塔、Cceed、Xceed等；雷诺日产推出Twingo、City K-ZE等；PSA推出标致2008、DS 3 Crossback等；通用推出雪佛兰Menlo、凯迪拉克SUV等；福特推出Escape混动、Mach-E等；本田推出VE-1、X-NV等。

电池与材料市场

• 动力电池龙头：LG和CATL将占据全球动力电池市场主导地位，预计分别占据30%以上份额。
• 国内材料龙头：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等电池企业受益于海外订单增长。
• 中游材料：璞泰来、科达利、新宙邦、天赐材料、星源材质等在电池材料供应方面具备优势。
• 上游资源：钴和锂等资源企业（如华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业）受益于电动车需求增长，预计2020年订单翻番。

销量预测与趋势

• 全球销量预测：预计2020年全球电动乘用车销量300万辆，2025年有望达1400万辆。
• 特斯拉销量：2020年预计10万辆，2021年25万辆，2022年45万辆。
• 大众销量：2020年预计16.8万辆，2021年35.7万辆，2025年257万辆。
• 宝马销量：2020年预计19万辆，2021年25万辆，2025年70万辆。

风险提示

• 政策风险：全球新能源车销量可能低于预期，政策支持力度不及预期。
• 市场风险：电动车市场竞争加剧，可能导致价格战，影响利润空间。

总结

全球电动化浪潮正在加速，特斯拉和大众MEB平台成为主要推动者。随着电动车ToC端需求爆发，动力电池和相关材料企业将获得显著增长机会。国内材料龙头在海外供应链中占据重要位置，钴和锂资源企业亦受益。未来几年，各大车企将加快电动化步伐，推动全球电动车市场持续增长。