20191120-中泰证券-欧洲电动车研究专题：政策、供给和需求强共振，2020年或迎爆发！_73页_3mb

欧洲电动车研究专题总结

核心内容

本报告分析了2020年欧洲电动车市场可能迎来爆发式增长的原因，包括政策推动、市场需求匹配度高以及供应链的正向供给。预计2020年欧洲电动车销量将达到97万辆，2021年进一步增长至143万辆，YOY分别增长130%和49%。

主要观点

• 政策驱动：欧盟实施新的CO2排放标准和补贴政策，为电动车发展提供了强有力的政策支持。
• 市场需求匹配度高：欧洲市场偏好与电动车技术全球匹配度最高，具备良好的市场基础。
• 供给端爆发：主要车企如大众和LG计划在2020年推出大量电动车，标志着电动车供给端的全面升级。

关键信息

政策：排放新规+补贴，20/21年欧洲或爆发

• 排放标准：2020年1月1日起实施新的CO2排放要求，要求新车达标率95%。
• 2021年目标：乘用车CO2排放量减少到95g/km，轻型商用车为147g/km。
• 2025年目标：乘用车排放量比2021年降低15%，轻型商用车降低31%。
• 2030年目标：乘用车排放量比2021年降低37.5%，轻型商用车降低31%。

市场：供需匹配度高，孕育爆款的土壤肥沃

• 市场偏好：欧洲市场偏好小型城市代步车，如A0级车型。
• 销量数据：2018年欧洲电动车销量为38万辆，YOY增长30%。
• 渗透率：2018年欧洲新能源车总体渗透率约4%，其中挪威最高，达46%。
• 电动化潜力：随着电动车供给增加，欧洲新能源车渗透率将加速向中国靠齐甚至超过。

车企：2020年开始供给端大爆发

• 大众集团：2020年计划交付40万辆新能源车，新能源车占总销量1.71%，预计未来增长迅速。
• 宝马集团：2020年计划推出5款新能源车，2025年新能源车销量占比将达到15-25%。
• 戴姆勒：计划到2030年新能源车销量占比超过50%，并推出多个电动车型。
• 雷诺日产：计划到2022年推出12款新能源车型，其中20%为纯电动车。
• 沃尔沃：计划到2025年50%销量为纯电动车，并开发新电动平台。

供应链：LG和大众最具弹性

• LG：预计2020年动力电池装机量达到40GWh，YOY增长195%。
• 大众：MEB平台预计年产量达400万辆，是全球最大的纯电平台之一。
• 重点推荐供应商：宁德时代、三花智控、宏发股份、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技。

投资建议

• 重点关注：LG和大众供应链，其在2020年将受益于电动车的爆发式增长。
• 供应链受益：包括电池、热管理、高压直流继电器等关键零部件供应商。

欧洲市场其他规划

• 商用车电动化：到2025年重型卡车CO2排放要求降低15%，2030年降低至少30%。
• 充电设施：要求新建或环保建筑配备EV充电桩，计划在2020、2025、2030年实现充电桩数量目标。
• 新能源车销量目标：多个国家提出了到2030年实现新能源车保有量目标，如丹麦100万辆、挪威100%新能源车销售等。

欧洲核心国家电动化暂时落后中国

• 电动车销量：2018年欧洲电动车销量38万辆，YOY增长30%，但增速较慢。
• 市场结构：欧洲市场偏好小型城市代步车，电动车续航里程偏低，但随着技术进步，未来提升空间巨大。

2020年外资车企将加速推50余款新车型

• MEB平台：大众集团计划到2022年在全球建设8座MEB工厂，覆盖三大洲。
• 其他品牌：包括宝马、奥迪、保时捷、雷诺、日产、起亚、现代等，均计划推出多款新能源车型。

电动化战略与平台发展

• MEB平台：大众的核心电动平台，预计年产量达400万辆。
• EVA平台：戴姆勒的电动平台，将推出多种电动车型，包括EQ系列。
• PPE平台：奥迪与保时捷合作开发的高端电动车平台，预计2021年后使用。

电动车销量与排放达标

• 2021年排放达标：根据2018年实际排放数据，多数车企面临巨大排放超标压力。
• 罚款标准：2019年起，每超出1克/公里罚款95欧元，预计2021年车企平均罚款超过25亿欧元。

智能化与电动化

• 智能化水平：欧洲电动车整体智能化水平较低，但随着技术进步，未来有望提升。
• 续航里程：目前欧洲电动车续航偏低，但随着电池技术进步，未来有望提高。

总结

欧洲电动车市场在政策、需求和供给三方面形成共振，预计2020年将迎来爆发式增长。LG和大众作为核心供应链企业，将直接受益。同时，欧洲市场偏好小型城市代步车，未来电动化潜力巨大。随着MEB、EVA等平台的推出，欧洲车企将加速电动化进程，实现可持续发展。