20180814-广发证券-中国乘用车行业驱动技术趋势研判_行业2023年后或迎电动化平价_看好48V轻混技术率先爆发_27页_2mb

报告摘要

本报告主要分析中国乘用车行业在“双积分政策”和节能目标推动下的驱动技术发展趋势，重点探讨新能源乘用车与传统燃油车的经济性对比，以及48V轻混技术在行业中的潜力。

政策推动电动化转型
“双积分政策”是推动中国乘用车行业电动化的主要政策工具，要求车企在满足新能源积分的同时，应对燃油积分考核压力。
新能源乘用车经济效益不足
在补贴退坡和购置税优惠不确定的背景下，新能源乘用车（尤其是PHEV和EV）在全生命周期内仍存在成本劣势，导致行业总效益为负。
48V轻混技术具备经济优势
48V轻混技术具有成本低、节油率适中（10%~25%）的特点，成为兼顾经济效益与降耗需求的优选方案。
电动化平价点预测
在购置税优惠延续的假设下，纯电动乘用车预计在2023年达到平价点，插电混在2028年；在购置税退出的情景下，纯电动乘用车将在2027年达到平价点，而插电混在2030年前未达到平价点。
行业面临结构性调整
随着新能源政策的推进，车企将面临新能源积分和燃油积分的双重考核，需通过技术升级和产量调整来应对。