20220901-中航证券-杭可科技-688006.SH-盈利能力持续改善_海外订单占比明显提升_4页_1mb

杭可科技（688006）总结

核心内容

杭可科技在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润均同比增长超80%，盈利能力持续改善。公司积极拓展海外市场，订单占比明显提升，同时加大研发投入，推动产品结构升级。

主要观点

• 盈利能力提升：2022H1归母净利润同比增长90.71%，达到2.41亿元。Q2单季度毛利率提升至30.94%，净利率达12.74%，盈利能力显著增强。
• 订单充足：合同负债达12.33亿元，同比增长87.25%，显示在手订单充足，业务增长势头强劲。
• 海外市场拓展成功：2022H1海外客户收入同比增长319.71%，营收占比提升至10.47%。公司成功中标SK在匈牙利和中国盐城的24条线设备订单，实现充放电机首次供应SK的突破。同时，LG南京圆柱订单、印度尼西亚软包订单、远景日本订单均有斩获。
• 设立海外子公司：公司新设立德国子公司，积极接触欧洲主要电池厂商，如大众、ACC、Northvolt等，进一步加强海外市场布局。
• 产品结构优化：化成分容设备向一体式结构更新迭代，4680圆柱电池与方形动力电池一体式充放电机成功推向市场，提升产品附加值。

关键信息

财务表现

• 2022H1营业收入：19.55亿元，同比增长81.94%；Q2单季度营收11.58亿元，同比增长51.89%。
• 2022H1归母净利润：2.41亿元，同比增长90.71%；Q2单季度归母净利润1.48亿元，同比增长98.06%。
• 毛利率与净利率：2022H1毛利率30.68%，净利率12.34%；Q2毛利率30.94%，净利率12.74%。
• 财务费用与研发费用：研发费用同比增长90.84%，达到10668.11万元，研发费用率提升0.26个百分点。
• 现金流：2022E经营性现金净流预计为1043亿元，同比增长显著。

财务预测

财务比率

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级，预计未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅将超过10%。

风险提示

• 技术迭代不及预期
• 下游扩产不及预期
• 海外客户开拓不及预期

结构与业务进展

• 产品结构：化成分容设备向一体式结构更新迭代，提升产品性能与市场竞争力。
• 研发成果：在一体式充放电机、数字化电源技术、后处理系统一体化智能管理平台等领域取得多项成果。
• 市场拓展：成功拓展多个海外客户，包括SK、LG、远景等，进一步提升国际市场份额。

研究团队与联系方式

• 研究团队：中航证券先进制造团队，由研究所所长邹润芳领衔，擅长产业链研究与资源整合。
• 分析师：
  • 邹润芳：SAC执业证书S0640521040001，邮箱zourf@avicsec.com
  • 卢正羽：SAC执业证书S0640521060001，邮箱luzy@avicsec.com
  • 唐保威：研究助理，SAC执业证书S0640121040023，邮箱tangbw@avicsec.com
• 销售团队：
  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com

公司基本数据

附注

• 股价走势图：文档附有股价走势图，可供参考。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。