公用事业行业六月行业动态报告：新能源装机延续高增长，电改进入加速期-240702-银河证券-18页_878kb

中公行业月报：新能源与电改双驱动

核心观点

2024年7月2日发布的中公行业月报指出：

• 新能源装机延续高增长：5月风电、太阳能新增装机同比分别增长35%、48%，累计装机量占同期全国装机的38%。
• 电改进入加速期：电改政策密集出台，2025年全国统一电力市场体系初步建成。新能源装机爆发式增长带来严重消纳问题，倒逼电改加速。

关键数据分析

• 新能源装机情况：

  • 预计全年风电新增装机90GW，同比增长165%；太阳能新增装机240GW，同比增长88%。
  • 2024、2025年新能源预期新增装机分别为330GW、总计超17亿千瓦。
  • 新能源装机占比：风电、太阳能累计装机量占总装机15.2%/22.7%，合计占比37.9%。

• 用电量结构：

  • 5月全社会用电量同比增长72%，高技术行业用电需求旺盛。
  • 细分领域中，新能源车整车制造用电量同比增长322%，计算机通信等相关行业用电量增幅达144%。

• 火电盈利改善预期：

  • 煤价下行、来水改善挤压火电出力空间——1-5月原煤产量同比下降0.8%，降幅收窄。
  • 预计煤炭供需宽松，火电盈利有望持续改善。

• 电改进展：

  • 2024年电改政策密集出台，包括完善电力市场交易机制、建立多维电价机制等。
  • 电改加速解决新能源消纳问题，2025年全国统一电力市场体系初步建成。

投资建议

• 短期推荐：关注来水改善带来的水电板块机会。
• 全年来前景：看好政策催化下的火电板块，其业绩承压有望改善。
• 长期布局：优选具备高分红能力的水电、核电板块。

风险提示

• 装机规模不及预期、煤炭价格波动、电价政策调整、市场竞争加剧等风险。

板块表现

• A股公用事业板块总市值3.35万亿元（6月28日），公用事业指数单月上涨0.73%。
• 电力板块中，火电上涨22%，水电上涨67%，光伏组件、风电设备表现疲软。
• 新能源车整车制造及相关行业用电增长强劲，为高技术行业发展提供支撑。