20211028-财信证券-和而泰-002402.SZ-整体经营稳健_盈利能力逐步恢复_2页

和而泰（002402.SZ）公司点评总结

核心内容概述

和而泰（002402.SZ）是一家专注于电子制造领域的公司，近期发布2021年三季报，展现出稳健的经营状况和逐步恢复的盈利能力。分析师何晨对该公司进行了点评，认为其业务模式转型、产能扩张及战略布局的优化将有助于提升公司竞争力，并维持“推荐”评级。

主要观点

• 业绩表现稳健：2021年前三季度公司实现营收43.77亿元，同比增长37.18%；归母净利润4.38亿元，同比增长58.32%。其中，2021Q3营收15.24亿元，同比增长11.83%；归母净利润1.62亿元，同比增长49.01%，高于业绩预告上限。
• 盈利能力逐步恢复：公司毛利率在2021Q3为19.98%，环比略有下降，但智能控制器业务板块毛利率实现环比增长1.69%，显示公司在成本控制和价格传导机制方面的优势。
• 经营韧性突出：面对上游元器件涨价与供给紧张的挑战，公司采取了多种措施，包括提前备货、锁定原材料价格、向上游传导价格和开展远期外汇交易，有效保障了经营稳定。
• 战略转型与扩张：公司正从OEM模式向ODM/JDM模式转变，进一步发挥国内工程师红利优势。同时，公司积极布局未来产能，优化供应链体系，以应对快速增长的市场需求，尤其是汽车控制器业务。
• 投资建议：分析师小幅调整盈利预测，预计2021-2023年公司营收分别为60.97亿元、77.19亿元和97.40亿元，归母净利润分别为5.72亿元、7.34亿元和9.61亿元，对应EPS分别为0.63元、0.80元和1.05元。当前股价对应PE分别为36.41倍、28.37倍和21.68倍，合理价格区间维持在26.26-28.45元之间，维持“推荐”评级。

关键信息

财务数据概览

交易数据

涨跌幅比较

风险提示

• 市场拓展不及预期
• 需求不及预期
• 原材料波动幅度加大

投资评级说明

• 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
• 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
• 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
• 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

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