汽车行业月度数据分析及4月展望：产销同比上升，新能源汽车维持高增长-20220329-山西证券-27页_1mb

汽车行业月度数据分析及4月展望总结

核心内容概览

• 行业整体表现：2022年3月，汽车行业整体表现弱于沪深300指数，跌幅为-11.20%，在中信一级行业中排名第24位。
• 细分行业表现：汽车销售及服务行业表现最好，涨幅为+1.18%；汽车零部件行业表现最差，跌幅为-13.14%。
• 新能源汽车表现：2022年2月，新能源汽车产销量分别为36.80万辆、33.37万辆，同比分别增长197.94%、204.40%，保持高速增长。
• 上市公司表现：上汽、广汽、东风等企业表现较好，福田、长城、长安则表现较差。预计疫情好转后，整体汽车销量将进一步提升，新能源汽车销量仍将持续增长。
• 投资建议：建议关注新能源整车、核心零部件和电池回收企业，如比亚迪、广汽集团、长安汽车、当升科技、华友钴业、贝特瑞、容百科技、星源材质、恩捷股份等。
• 风险提示：国内经济增长低于预期、汽车销量不及预期、新冠疫情持续蔓延。

主要观点

1. 行业市场表现

• 汽车行业整体表现弱于大盘，跌幅为-11.20%，在中信一级行业中排名靠后。
• 细分行业中，汽车销售及服务表现最佳，而汽车零部件表现最差。
• 概念板块中，乙醇汽油和智慧停车跌幅较大，新能源汽车和吉利概念跌幅也较大。

2. 月产销环比上升，新能源汽车维持高增长

• 2022年2月，汽车行业整体产销回暖，产量和销量同比分别增长20.67%和19.42%。
• 芯片供应有所缓解，乘用车产销同比显著增长，连续多月回暖。
• 商用车产销降幅有所缩窄，整体呈现回暖趋势。
• 新能源汽车产销两旺，产销量同比分别增长197.94%和204.40%，成为行业增长的核心动力。

3. 乘用车市场表现

• 乘用车产销回暖，产量和销量同比分别增长32.01%和28.68%。
• 轿车、SUV月销量同比增长较多，交叉型乘用车销量同比下降。
• 日系和美系品牌乘用车回暖明显，韩系品牌销量同比下降。
• 豪华车零售端销量同比继续下降，市场份额略有下降。

4. 商用车市场表现

• 商用车产销降幅有所缩窄，整体呈现回暖趋势。
• 货车产销同比持续下降，但降幅有所收窄，重型货车需求低迷。
• 客车市场中，大、中型客车销量同比增加，轻型客车销量同比下降。

5. 新能源汽车市场表现

• 新能源汽车产销量保持高速增长，纯电动汽车和插电式混合动力汽车表现尤为突出。
• 燃料电池汽车产销量环比、同比均大幅增长。
• 新能源汽车销量持续上升，成为乘用车和零部件企业增长的核心动力。

关键信息

• 市场回顾：

  • 汽车行业整体表现弱于大盘。
  • 乘用车市场连续多月回暖，自主品牌市场份额持续增加。
  • 商用车产销降幅缩窄，整体有所回暖。
  • 新能源汽车产销保持高位增长。

• 投资建议：

  • 短期关注新能源整车、核心零部件和电池回收企业。
  • 长期看好智能化、电动化趋势下的结构性机会。
  • 建议关注具有优质品牌、车型完善、爆款频出的整车制造商，以及进入优质产业链的零部件龙头供应商。

• 风险提示：

  • 国内经济增长低于预期。
  • 汽车销量不及预期。
  • 新冠肺炎疫情持续蔓延。

重要政策

• 2021年11月8日：工业和信息化部发布《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》，支持新能源汽车等关键技术突破及产业化发展。
• 2021年12月1日：住房和城乡建设部确定第二批智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展试点城市，包括重庆、深圳、厦门等。

估值表现

• 2022年3月，汽车行业PE（TTM）为12.12，低于近五年平均水平29.11。
• 上汽集团、华域汽车、比亚迪等重点标的PE（TTM）显著高于行业平均水平，显示其高成长性。

个股表现

• 涨幅前列：中路股份（+60.02%）、国机汽车（+43.97%）、金鸿顺（+23.39%）。
• 跌幅前列：腾龙股份（-29.10%）、爱柯迪（-28.21%）、旭升股份（-28.21%）。

结论

• 汽车行业整体表现较弱，但新能源汽车保持高速增长，成为行业增长的核心驱动力。
• 乘用车市场回暖趋势明显，自主品牌和日系、美系品牌表现较好，豪华车市场则相对疲软。
• 商用车市场有所回暖，但重型货车需求低迷。
• 上市公司表现分化，建议关注新能源汽车和智能化相关企业，以及具有优质品牌和车型的整车制造商。
• 市场估值处于相对低位，具备投资价值。