汽车行业月度数据分析及12月展望：汽车消费回暖，新能源高速增长-20211127-山西证券-29页_1mb

汽车行业月度数据分析及12月展望总结

核心内容概述

2021年10月，汽车行业整体呈现环比上升、同比下滑的趋势，其中新能源汽车表现尤为亮眼，产销量再创新高，且同比增速显著。乘用车市场虽同比下滑，但自主品牌销量增长迅速，市场份额提升。商用车市场整体下滑，但货车产销降幅有所收窄，客车市场则持续下降。投资方面，新能源产业链和乘用车龙头企业受到关注，行业整体维持“看好”评级。

主要观点

1. 市场表现

• 整体表现：2021年11月，汽车行业涨跌幅为3.04%，在中信一级行业中排名第14位，表现优于沪深300指数（-0.25%）。
• 细分行业：专用汽车涨幅最大（17.73%），乘用车跌幅最显著（-5.28%）。
• 概念板块：智能汽车和充电桩涨幅居前，分别达到16.25%和15.61%，而宁德时代产业链指数和参股宁德时代行业跌幅较小。

2. 产销情况

• 汽车整体：10月汽车产销量分别为233.05万辆、233.28万辆，环比分别+12.21%、+12.85%，同比分别-8.68%、-9.34%。
• 乘用车：10月产销量分别为198.82万辆、200.68万辆，环比分别+12.53%、+14.64%，同比分别-4.58%、-4.87%。轿车、SUV、MPV销量环比均有明显增长，但同比均下降。
• 商用车：10月商用车产销量分别为34.23万辆、32.60万辆，同比分别-26.89%、-29.69%，降幅较上月有所收窄。
• 新能源汽车：10月新能源汽车产销量分别为39.73万辆、38.34万辆，环比分别+12.47%、+7.26%，同比分别+138.37%、+139.36%，增速持续领先。

3. 上市公司表现

• 产量：上汽集团、广汽集团、长城汽车等企业产量环比增长显著，但整体同比仍呈下降趋势。
• 销量：上汽集团、长安汽车、广汽集团销量环比提升，但同比仍为负增长。部分企业如海马汽车销量同比大幅增长。
• 估值：汽车行业PE（TTM）为13.12，显著低于近五年平均值27.81，估值处于低位。

关键信息

1. 市场趋势

• 乘用车市场：受芯片短缺和原材料价格上涨影响，市场整体承压，但环比有所回升，预计年末将逐步回暖。
• 新能源汽车市场：产销两旺，渗透率持续提升，预计未来仍将保持高速增长。
• 商用车市场：货车产销同比下滑，但降幅收窄；客车市场持续下降，大型客车降幅显著。

2. 分车型表现

• 乘用车：轿车、SUV、MPV销量环比增长，但同比均下降。A00级轿车销量同比翻番，豪华车型销量持续下滑。
• 商用车：货车销量同比大幅下降，但微型货车销量同比显著增长；客车中轻型客车销量同比微降，大型客车销量同比大幅减少。

3. 分国别表现

• 自主品牌：销量同比增长，市场份额提升。
• 合资品牌：日系、德系、韩系销量同比下滑，美系销量略有增长。
• 豪华车：零售端销量持续下滑，但市场份额维持高位。

4. 政策影响

• 城市停车设施发展：国务院办公厅提出加强城市停车系统建设，促进智慧停车发展。
• 新能源汽车动力蓄电池梯次利用：多部门联合发布管理办法，推动废旧电池的回收和再利用。
• 促进汽车消费：商务部出台多项政策，包括支持新能源汽车下乡、推动二手车流通、鼓励绿色消费等。
• 工业绿色发展：工信部提出加强绿色低碳技术应用，推动新能源汽车产业链发展。

投资建议

1. 短期关注

• 新能源产业链：建议关注新能源汽车相关产业链企业，如当升科技、欣旺达、宁德时代、比亚迪、长城汽车、上汽集团等。
• 乘用车市场：关注具有优质品牌、车型完善、爆款频出的整车制造商，以及进入优质产业链的零部件龙头供应商。

2. 长期趋势

• 智能化与电动化：汽车行业向智能化、网联化、电动化、共享化转型趋势不变，新能源汽车有望持续引领增长。
• 自主品牌崛起：自主品牌在乘用车市场竞争力提升，市场份额扩大，未来增长潜力较大。
• 政策驱动：新能源汽车政策体系不断完善，技术进步与成本下降将推动其渗透率进一步提升。

风险提示

• 国内经济增长低于预期：可能影响汽车消费及企业盈利。
• 海外疫情持续蔓延：可能影响出口及全球供应链稳定。

总结

2021年10月，汽车行业整体面临下行压力，但新能源汽车表现强劲，成为推动行业增长的核心动力。乘用车市场虽同比下滑，但环比有所回升，自主品牌市场份额提升。商用车市场整体下滑，货车产销降幅收窄，客车市场持续低迷。未来，随着芯片供应逐步缓解及政策支持，新能源汽车和乘用车市场有望回暖。投资建议关注新能源产业链及具备竞争力的乘用车企业，同时需警惕宏观经济及海外疫情影响。