2017-公用事业行业：工业环保！京津冀_72页-4mb

环保与工业环保投资策略总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年中国环保及工业环保行业的投资策略，指出随着国家环保政策的全面改革，工业环保行业进入成长期。重点分析了煤炭清洁利用、工业水处理、脱硫废水零排放、油田污泥处置、工业危废处理等细分领域的发展前景，并特别强调了京津冀一体化在推动环保产业发展的关键作用。报告还推荐了一系列重点投资标的，并提供了相关公司的盈利预测和投资评级。

主要观点

1. 环保政策改革推动行业发展

• 国家在责任主体、监管体系、污染物收费、排污许可、排污权交易等方面进行了重大改革，使环保管理从被动化、模糊化转向主动化、定量化、清晰化。
• 这些政策重构了环保政策体制和监管执法体制，为环保行业带来了新的发展机遇。

2. 工业环保是长期投资主线

• 煤炭清洁利用被视为中国环保产业的长期方向，预计2017年将成为中国工业环保元年。
• 工业废水处理、脱硫废水零排放、油田污泥处置、工业危废处理等细分领域均具备成长潜力。

3. 京津冀一体化是重要长期方向

• 京津冀是中国最可能发生重大变化的区域之一，其能源结构调整、生态环境治理、供水供气等基础设施建设将催生大量投资机会。
• 煤改气、煤层气北进、水生态治理、海水淡化等产业方向将在京津冀一体化背景下形成中期产业趋势。

关键信息

1. 环保板块表现

• 2017年上半年，环保板块整体表现优于市场，尤其是雄安新区政策出台后，板块估值提升显著。
• 重点推荐的公司包括神雾环保、天壕环境、清新环境、博世科、东江环保等，其中部分公司涨幅明显，如创业环保（140.71%）、先河环保（63.01%）、首创股份（61.93%）。

2. 工业环保细分领域分析

（1）煤炭清洁利用

• 煤炭仍是我国主要能源，清洁化利用是解决大气污染和实现可持续发展的关键。
• 神雾环保的“蓄热式电石生产新工艺”具有显著的成本优势和环保效益，技术壁垒高，具备市场竞争力。

（2）工业水处理

• 工业废水处理技术已相对成熟，处理工艺分为物理处理、生化处理和深度处理。
• 总承包模式和第三方运营模式成为主流，预计“十三五”期间工业废水处理市场规模将突破800亿元。

（3）脱硫废水零排放

• 煤炭燃烧是大气污染的主要来源，脱硫废水零排放是未来火电厂治理的重点。
• 目前脱硫废水处理政策趋严，推动“零排放”处理工艺的发展，预计市场空间将显著扩大。

（4）油田污泥处置

• 油田污泥处理行业需求巨大，政策推动和监管落实将带来行业爆发。
• 国内含油污泥处理经验不足，工艺尚不成熟，但随着技术进步和政策支持，未来市场空间广阔。

投资标的推荐

风险提示

• 政策执行不及预期
• 利率大幅上行

结论

• 环保板块估值已回归合理区间，具备长期投资价值。
• 工业环保行业前景广阔，重点推荐神雾环保、天壕环境、清新环境、博世科、东江环保等公司。
• 京津冀一体化背景下，煤改气、煤层气、水生态治理、海水淡化等产业将获得重大发展机遇。