20220306-天风证券-建筑材料行业研究周报_两会积极延续稳增长态度_地产2月销售仍在筑底_6页_633kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2022年3月6日发布的建筑材料行业研究报告指出，两会释放了稳增长的积极信号，明确将经济增长目标设定为5.5%，有助于缓解市场对政策连贯性的担忧。尽管全年财政预算赤字率有所下降，但通过其他财政渠道，基建支持力度有望增强。同时，地产销售数据仍处于筑底阶段，但随着政策逐步落实，Q2后有望出现改善。

主要观点

• 稳增长政策：两会明确经济增长目标为5.5%，财政端对基建的支持力度预计优于去年，专项债、中央预算内投资等政策工具将助力基建发展。
• 地产销售筑底：2月二手房与新房销售面积同比仍大幅下滑，主要受政策传导滞后和去年高基数影响，但Q2后销售数据或逐步回暖。
• 建材板块表现：上周建材（中信）指数下跌1.63%，沪深300下跌1.68%。水泥板块整体上涨，陶瓷板块因转型类公司表现较好，地产链品种下跌较多。
• 重点推荐品种：消费建材、塑料管道、水泥、玻璃、玻纤等板块因政策利好和基本面反转预期被重点推荐。

关键信息

2月销售数据

• 13个代表城市二手住宅成交面积同比下降49.7%，前两月合计下降47.4%。
• 30个大中城市2月商品房成交面积同比下降27.2%，前两月合计下降28.9%。
• 销售数据仍处于筑底阶段，但政策扩散和稳增长信号或推动Q2销售回暖。

行业分析

• 水泥：价格震荡下行，但部分区域价格上涨。需求恢复缓慢，出货率低于去年同期。
• 玻璃：光伏玻璃价格环比上涨，浮法玻璃价格微跌，行业整体供需或呈紧平衡。
• 玻纤：无碱池窑粗纱市场需求启动尚可，电子纱市场因供应增加和终端需求有限，价格承压。

投资建议

• 消费建材：推荐蒙娜丽莎、兔宝宝、伟星新材、北新建材、东方雨虹。
• 管道：推荐中国联塑、东宏股份、公元股份。
• 水泥：推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青。
• 玻璃：推荐凯盛科技、南玻A、旗滨集团、信义玻璃、福莱特。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技。

风险提示

• 基建与地产需求不及预期：若基建、地产开复工持续性不足，可能影响水泥和玻璃价格的上涨趋势。
• 旧改与新型城镇化推进缓慢：地方财政和中央补贴的匹配程度可能影响旧改和县域经济的增长速度。

投资评级

重点标的推荐

数据来源

• 数据来源：Wind，天风证券研究所

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（0221-0225）涨跌幅
• 图2：30个大中城市商品房成交面积及同比增速