20250831-开源证券-益丰药房-603939.SH-公司信息更新报告_2025H1利润稳健增长_线上线下共发力策发展_4页_289kb

公司信息更新报告总结

药物益丰药房（603939.SH）

财务表现

2025年上半年，公司实现营业收入117.22亿元（同比下降0.35%），归母净利润8.80亿元（增长10.32%），扣非归母净利润8.57亿元（增长9.08%）。毛利率达40.47%（上升0.42个百分点），净利率8.07%（上升0.76个百分点）。2025年第二季度单季营收57.13亿元，归母净利润4.31亿元（增长10.13%）。

运营分析

零售业务营收101.99亿元，同比下降1.91%;加盟及分销业务营收11.69亿元（+17.20%），毛利率10.97%（↑1.41pct）。中西成药略微正增长，中藥和非药品类别分别下降。公司专注于区域拓展，截至2025H1拥有14,701家门店，包括4,020家加盟店铺，聚焦中南、华东和华北核心区域。线上业务O2O和B2C总收入13.55亿元，其中O2O销售收入9.44亿元。

未来展望与评级

维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为17.60亿、20.29亿和23.33亿元，EPS从1.45元增至1.92元/股。当前股价23.74元，对应PE分别为16.4、14.2和12.3倍。公司稳健增长，线上线下协同驱动未来增长。

风险提示

市场竞争加剧、门店销售不及预期、区域拓展未达计划等。