20230402-财通证券-农业重点数据跟踪周报_生猪价格走弱_产能持续去化_16页_1mb

农业行业研究报告总结

核心观点

本周农林牧渔板块收于3299.58点，周涨跌幅为 $0.68%$，略高于沪深300的 $0.29%$。板块内细分行业表现分化，其中动物保健Ⅱ板块周涨幅最大为 $4.67%$，渔业板块跌幅最大为 $-2.19%$。整体来看，农业板块表现略好于大盘，显示出一定的结构性机会。

生猪养殖

市场表现

• 猪价走势：本周猪价弱势下行，商品猪出栏价为14.88元/kg，周环比 $-1.59%$；规模场15公斤仔猪出栏价为653元/头，周环比 $-2.97%$；猪肉价为18.84元/kg，周环比 $-1.98%$。
• 二元母猪价格：持续下行，3月30日二元母猪平均价为32.49元/kg，周环比 $-0.46%$。
• 养殖利润：3月30日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-283.12元/头、-486.04元/头。2023年1月，规模养殖生猪头均利润为-202元/头，散养生猪头均净利润为-330元/头。

产能去化

• 能繁母猪存栏：2月能繁母猪存栏量为4343万头，环比减少 $0.60%$，显示产能持续去化。
• 出栏均重：3月30日，全国商品猪出栏均重为 $122.56\mathrm{kg}$，90kg以下占比下降至 $6.63%$，150kg以上占比为 $5.84%$。

疫情影响

• 猪病影响：草根调研显示，猪病对产能影响程度：华北地区（去化 $10%-15%$）>北方其他地区（去化 $5%-10%$）>南方地区（有规模场受影响）>西南地区（影响较小）。

中长期展望

• 产能下行：预计产能下行将在四季度传导至猪价上涨，全年猪价上行趋势确定性增强。
• 成本变化：饲料成本随原材料价格下行逐步进入下降通道，有利于提升板块盈利水平。

禽类养殖

市场表现

• 鸡苗价格：高位震荡，养殖户补栏情绪提升，价格再度上行。
• 肉鸡价格：毛鸡价格持续上行，主产区均价为10.58元/公斤，周环比 $+2.72%$。
• 养殖利润：毛鸡养殖利润为2.87元/羽。

产能情况

• 祖代更新：2022年祖代更新量为96.34万套，同比下降 $24.5%$。
• 引种更新：1-2月引种更新总量为20.46万套，其中2月美国引种5万套，未来恢复时间与数量存在不确定性。
• 父母代鸡苗：2023年第12周父母代鸡苗销量116.31万套，周环比 $-10.61%$；价格55.19元/套，周环比 $+0.16%$。
• 祖代种鸡：总存栏量为168.16万套，周环比 $-0.25%$。

动保行业

• 景气度改善：动保行业景气度持续改善，潜在成长性被催化。
• 销量与利润：2022Q4口蹄疫、圆环、伪狂犬批签发同比分别增长 $16%$、$13%$、$31%$；2023年1-2月，口蹄疫、圆环、伪狂犬批签发同比分别增长 $22.94%$、$-16.99%$、$29.45%$。
• 新产品进展：非瘟疫苗等新产品研发顺利，有望进一步打开成长空间。

种业板块

• 政策支持：2023年中央一号文件发布，推动转基因商业化。
• 价格走势：玉米现货平均价为2862元/吨，周环比下行；大豆现货平均价为5177元/吨，周环比持平；小麦现货平均价为3040元/吨，周环比下行。
• 供需预期：USDA下调全球玉米和大豆产量预期，显示市场对供应的担忧。

公司公告摘要

• 晨光生物：2023年第一季度盈利12850万-13950万元，同比增长 $20.18%-30.47%$。
• 宏辉果蔬：2022年总资产17.7亿元，同比增长 $11.55%$；归母净利润4475万元，同比增长 $1.39%$。
• 民和股份：2022年归母净利润为-4.5亿元，同比下降 $1049.51%$。
• 佳沃食品：预计2022年度期末净资产为负值，可能被实施退市风险警示。
• 巨星农牧：2022年总资产72.5亿元，同比增长 $20.58%$；归母净利润1.6亿元，同比下降 $38.96%$。
• 北大荒：2022年总资产82.3亿元，同比增长 $2.48%$；归母净利润9.8亿元，同比增长 $26.63%$。
• 新希望：2022年预计归母净利润为-13.5亿元至-15.5亿元，同比下降 $85.92%-83.84%$。
• 瑞普生物：2022年总资产61.1亿元，同比增长 $7.30%$；归母净利润3.5亿元，同比下降 $16.01%$。
• 科前生物：部分董事辞职，陈焕春先生辞去董事长职务，金梅林女士辞去副董事长职务。

风险提示

1. 原材料价格波动：玉米、豆粕、小麦等饲料原料价格波动风险中长期存在，可能推高产业链成本。
2. 动物疫病：大规模动物疾病可能导致畜禽出栏量下降，影响行业收入和消费者心理。
3. 极端灾害：自然灾害和极端气候可能影响行业正常运营，增加成本和疫情防控压力。

投资评级

• 行业评级：看好，农业板块表现优于同期相关证券市场代表性指数。
• 公司评级：增持，包括中牧股份、温氏股份、新希望、圣农发展、巨星农牧、海大集团、佩蒂股份等公司。

关键数据与图表

• 2月能繁母猪存栏量4343万头，环比下降 $0.60%$。
• 3月30日商品猪出栏价14.88元/kg，周环比 $-1.59%$。
• 2023年1-2月，祖代引种更新总量20.46万套，其中2月美国引种5万套。
• USDA下调全球玉米和大豆产量预期，显示市场供应担忧。
• 3月31日，豆粕、玉米、小麦、大豆现货价分别为3859元/吨、2841元/吨、2921元/吨、5177元/吨。
• 2023年3月31日，白羽肉鸡主产区均价10.58元/kg，毛鸡养殖利润2.87元/羽。
• 3月31日，禽类屠宰场开工率为 $62%$，环比持平。
• 美国禽流感疫情造成5865万只禽鸟死亡，宾夕法尼亚州影响最严重。

相关标的

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新五丰、唐人神、巨星农牧、新希望、海大集团、正邦科技、东瑞股份。
• 禽类养殖：圣农发展、益生股份。
• 动保：中牧股份、科前生物、生物股份。
• 种业：大北农、隆平高科。

总结

农业行业整体表现略优于大盘，生猪养殖板块面临短期价格下行压力，但中长期猪价上行趋势明确，行业盈利水平有望提升。禽类养殖方面，鸡苗价格震荡上行，肉鸡价格持续上涨，但祖代引种恢复仍存在不确定性。动保行业景气度改善，新产品研发进展顺利。种业板块在政策支持下具备增长潜力。投资建议为增持，但需关注原材料价格波动、动物疫病和极端灾害等风险。