20240113-财通证券-农业重点数据跟踪周报_生猪供应压力仍大_产能或延续去化_12页_910kb

证券研究报告总结

核心内容

本周农林牧渔板块整体表现不佳，收于2765.26点，周环比下跌1.07%。该板块细分行业中，动物保健业跌幅最大（-2.79%），渔业跌幅最小（-0.09%）。尽管市场整体表现疲软，但分析师仍维持“看好”投资评级，认为当前为生猪养殖周期底部，建议在底部位置进行配置。

主要观点

1. 生猪养殖

   • 猪价持续低迷，供应端出栏量平稳，需求端提振有限，冻品库存仍处于高位，猪价预计继续弱势震荡。
   • 产能持续去化，短期内补栏情绪谨慎，仔猪和母猪成交清淡，淘汰母猪价格下滑。
   • 12月能繁母猪存栏环比持续下降，其中规模场下降2.02%，中小散下降4.09%。
   • 生猪出栏均重略有下降，1月11日全国商品猪出栏均重为123.51kg，90kg以下占比5.63%，150kg以上占比7.37%。
   • 自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-269.48元/头和-232.73元/头，养殖行业仍处于亏损状态。
   • 大宗原材料价格普遍下跌，成本端压力有所缓解，但长期价格波动风险仍存。

2. 禽类养殖

   • 白羽鸡价格先涨后跌，补栏情绪有所提升，但供应端仍相对充足，价格震荡。
   • 祖代引种量持续受限，但美国俄克拉荷马州开放引种，预计商品代价格上行周期将在2024年上半年启动。
   • 父母代鸡苗销售量和价格分别周环比下降20.73%和上涨4.88%，祖代种鸡总存栏量和父母代种鸡存栏量也有所下降。
   • 毛鸡养殖利润为-1.19元/羽，整体盈利承压。

3. 动保行业

   • 下游养殖端旺季低迷，行业销量短期承压。
   • 产品周期方面，行业竞争格局边际改善，新产品研发进展顺利，特别是非瘟疫苗和宠物疫苗，有望打开成长空间。

4. 种业

   • 转基因品种生产经营许可证发放，商业化应用更近一步。
   • USDA上调全球玉米和大豆产量预期，国内玉米库存高企，大豆供需偏紧，关注转基因种子价格和制种面积变化。
   • 厄尔尼诺现象预计持续至2024年春季，需关注其对农产品的影响。

5. 宠物行业

   • 海外出口数据波动，但内销表现亮眼，2023年双十一大促中宠物食品增速达29.7%。
   • 头部公司如乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份表现优于行业平均水平，市占率有望提升。

关键信息

• 市场表现：农林牧渔板块周环比下跌1.07%，沪深300周环比下跌1.35%。
• 生猪养殖：猪价弱势震荡，产能去化持续，盈利仍为负。
• 禽类养殖：白羽鸡价格震荡，祖代引种受限，商品代价格上行周期预计2024H1启动。
• 动保行业：销量承压，但新产品研发进展顺利，行业成长性持续。
• 种业：转基因品种审批通过，商业化应用进一步推进，关注未来价格和区域布局。
• 宠物行业：内销增长显著，头部公司表现强劲，看好市占率提升。

相关标的

风险提示

• 原材料价格波动风险：玉米、豆粕、小麦等成本占比较高的原材料价格波动将对行业盈利产生影响。
• 动物疫病风险：动物疾病可能影响畜禽出栏量及消费者信心，导致短期需求下降。
• 极端灾害风险：自然灾害和极端气候可能影响行业正常运营，增加成本和疫情防控压力。