20240107-财通证券-农业重点数据跟踪周报_产能如期延续去化_持续推荐生猪养殖_12页_826kb

产能如期延续去化，持续推荐生猪养殖

核心内容概览

本周农林牧渔板块整体下跌，收于2795.17点，周环比下跌2.34%，表现弱于沪深300指数（周环比-2.97%）。饲料业跌幅最大（-3.86%），渔业跌幅最小（-0.72%）。生猪养殖板块持续承压，猪价偏弱震荡，产能去化趋势明显，但周期底部特征显著，建议在底部位置配置。

主要观点

生猪养殖

• 市场表现：猪价偏弱调整，供应端出栏平稳，需求端节后略有减弱，冻品出库压力较大，猪价弱势震荡。
• 产能去化：12月能繁母猪存栏环比延续下行，口径1为-0.84%，口径2为-0.72%。钢联数据显示，12月能繁母猪存栏环比下降2.09%，其中中小散降幅最大（-4.09%）。
• 出栏均重：1月4日，全国商品猪出栏均重124.30kg，90kg以下占比6.00%，150kg以上占比7.89%。
• 价格端：商品猪出栏价为14.23元/kg，周环比-1.45%；规模场15公斤仔猪出栏价303元/头，周环比持平；猪肉价18.58元/kg，周环比-2.36%；二元母猪价格29.83元/kg，周环比-0.10%。
• 利润端：生猪养殖延续亏损，自繁自养和外购仔猪养殖盈利分别为-233.21元/头、-214.46元/头。11月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为-14元/头、-141元/头。
• 趋势展望：短期需求支撑偏弱，供应端出栏压力较大，猪价预计弱势震荡；中长期产能去化易增难减，现金流压力明显，建议持续配置生猪养殖板块。

禽类养殖

• 市场表现：白羽鸡价格窄幅震荡，需求偏弱，供应收紧。
• 引种情况：2023年11月祖代引种及自繁更新量为11.60万套，环比+10.48%，引种国为新西兰科宝，美国因禽流感未引种。
• 价格端：1月5日，白羽肉鸡主产区平均价7.59元/公斤，周环比-1.04%；毛鸡养殖利润-2.16元/羽。
• 品种价格：12月6日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。
• 销量与价格：2023年第51周父母代鸡苗销量周环比+23.81%，价格周环比+0.53%；祖代种鸡总存栏量周环比+1.16%，父母代种鸡存栏量周环比+0.13%。
• 趋势展望：祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2024H1启动。

动保行业

• 行业现状：受养殖端旺季低迷影响，行业销量短期承压。
• 批签发数据：圆环疫苗同比+6%/-6%/+13%/-13%，伪狂犬疫苗同比+16%/+12%/-5%/-29%。
• 成长性：多数公司产品拓展和产能扩张积极，竞争格局边际改善；非瘟疫苗研发进展顺利，有望打开成长空间。

种业

• 转基因进展：农业农村部发布转基因玉米、大豆品种审定通过公告，共计51个转基因品种。
• 品种分布：大北农占比59%，杭州瑞丰24%，北京粮元11%，中种集团5%。
• 价格与市场：转基因种子即将开启售卖，短期关注价格和制种面积，长期关注行业竞争格局转变及公司业绩增长。
• 全球供需：USDA上调全球玉米产量预期，下调大豆产量预期。中国玉米库消比66.45%，大豆库消比29.59%。

宠物行业

• 外销数据：2023年1-11月宠物食品出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+18.7%/+29.6%。
• 内销表现：双十一大促中宠物食品增速达29.7%，远高于其他消费赛道。
• 上市公司表现：乖宝、中宠、佩蒂旗下品牌表现亮眼，全网销售额增长显著，持续看好头部公司市占率提升。

关键信息

重点公司投资评级

代码	公司	总市值 (亿元)	收盘价 (01.05)	EPS（元）	PE（倍）	投资评级
002714	牧原股份	2210.19	40.44	2.49/0.10/3.30	19.58/404.40/12.25	增持
300498	温氏股份	1319.10	19.83	0.82/-0.15/0.97	23.92/-132.20/20.44	增持
600975	新五丰	126.76	10.05	-0.09/0.47/0.87	-79.00/21.38/11.55	增持
603477	巨星农牧	181.52	35.63	0.31/-0.62/1.01	78.07/-57.47/35.28	增持
002299	圣农发展	206.90	16.64	0.33/0.95/1.42	71.33/17.52/11.72	增持
002458	益生股份	112.74	10.19	-0.37/1.22/1.46	-37.57/8.35/6.98	增持
688526	科前生物	91.56	19.64	0.88/1.16/1.42	25.45/16.93/13.83	增持
600195	中牧股份	122.33	11.98	0.54/0.60/0.70	21.51/19.97/17.11	增持
002385	大北农	235.34	5.69	0.01/-0.09/0.17	890.00/-63.22/33.47	增持
300673	佩蒂股份	34.52	13.62	0.51/0.22/0.52	34.61/61.91/26.19	增持

风险提示

1. 原材料价格波动风险：玉米、豆粕、小麦、高粱等成本占比较高，国际贸易不确定性可能影响价格波动。
2. 动物疫病风险：大规模疫病可能导致畜禽出栏量下降，影响行业收入和业绩。
3. 极端灾害风险：自然灾害和极端气候可能影响行业经营，增加原料减产和疾病传播风险，推高产业链成本。

行业与公司评级标准

• 行业评级：以6个月内行业相对市场基准指数涨跌幅为标准。

  • 看好：相对表现优于市场指数。
  • 中性：相对表现与市场指数持平。
  • 看淡：相对表现弱于市场指数。

• 公司评级：以6个月内证券相对市场指数涨跌幅为标准。

  • 买入：相对涨幅大于10%。
  • 增持：相对涨幅在5%~10%之间。
  • 中性：相对涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对涨幅小于-5%。
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出评级。

总结

当前生猪养殖行业处于周期底部，产能去化趋势持续，但市场仍具备配置价值。禽类养殖方面，白羽鸡价格震荡，商品代价格上行周期预计2024H1启动。动保行业短期承压，但成长性显著。种业方面，转基因品种取得审定编号，商业化应用进一步推进。宠物行业内销表现强劲，外销逐步改善。整体来看，农业板块具备结构性机会，建议关注生猪养殖、种业及宠物行业。