20220418-天风证券-黄山旅游-600054.SH-疫情下业绩实现扭亏_全域布局+数智化驱动成长_5页_853kb

黄山旅游（600054）2021年业绩总结及投资分析

核心内容

黄山旅游在2021年实现了业绩的大幅扭亏，成为国内自然景区龙头之一。公司通过全域布局和数智化转型，积极应对疫情带来的挑战，并展现出较强的恢复能力和成长潜力。

主要观点

• 业绩扭亏：2021年公司实现营业收入8.95亿元，同比增长20.84%，整体毛利率达35.63%，同比提升1.82个百分点。归母净利润为0.43亿元，去年同期为-0.46亿元，实现大幅扭亏。扣非归母净利润为-0.51亿元，同比减亏0.51亿元。
• 分红计划：公司公布了2021年利润分配预案，拟每10股派发现金红利1.02元，总分红金额达7439.67万元，现金分红比率高达171.14%，彰显良好的经营状况。
• 业务恢复情况：黄山景区接待游客恢复至2019年的47.82%，其中2021年上半年恢复至60.40%，下半年为36.94%。索道及缆车运送游客恢复至2019年的49.06%，其中上半年恢复至62.56%，下半年为38.35%。
• 业务收入增长：酒店业务收入2.45亿元，同比增长8.9%；索道业务收入2.75亿元，同比增长13.66%；旅游服务业务收入2.27亿元，同比增长18.21%；景区业务收入1.15亿元，同比增长29.49%；徽菜业务收入1.35亿元，同比增长64.08%。
• 战略布局：公司积极推进全域旅游布局，加快多业态融合发展，包括花山谜窟景区综合提升、山上旅酒店改造、太平湖旅游项目发展等。同时，加强数智化转型，与科大讯飞、蚂蚁集团等合作，打造智慧景区系统和电商直播项目。
• 资源整合：董事长兼大股东章德辉担任集团党委书记，集团支持下有望实现资源整合，推动公司进一步发展。

关键信息

财务数据和估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：11.02元
• 目标价格：未提供
• 预测：2022-2024年公司归母净利润预计分别为0.50亿元、2.66亿元、3.77亿元，当前市值对应PE分别为162、30、21，建议关注。
• 风险提示：
  • 疫情恢复不及预期
  • 新项目建设不及预期
  • 基金平台收益不及预期

总结

黄山旅游在2021年实现扭亏为盈，展现出较强的经营能力和恢复力。公司通过多业态融合和数智化转型，积极应对市场变化，未来成长可期。尽管2022年疫情反复带来不确定性，但公司作为国内自然景区龙头，有望在集团支持下进一步实现资源整合与业务增长。投资者应关注公司财务状况及未来战略执行情况。