20220321-爱建证券-利率债周报_流动性投放保持平稳_市场利率涨跌不一_13页_3mb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年3月21日当周中国及海外债市的流动性、利率走势、一级与二级市场情况以及宏观高频数据，为投资者提供市场动态和政策影响的参考。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：本周央行公开市场操作货币净投放900亿元，其中MLF操作投放2000亿元，中标利率为2.85%，与前期一致。
• 货币市场利率：
  • DR001加权平均利率为1.99%，较上周五下跌4个BP；
  • DR007加权平均利率为2.06%，较上周下跌4个BP；
  • DR014加权平均利率为2.32%，较上周五上涨23个BP；
  • Shibor隔夜利率为1.99%，较上周五下跌6个BP；
  • Shibor1月利率为2.30%，与上周五一致；
  • Shibor3月利率为2.37%，较上周五上涨1个BP；
• 质押式回购成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为46499.33亿元，较上周减少3844.92亿元。

2. 一级市场

• 本周利率品种共发行总额15799.99亿元，到期偿还总额为10358.43亿元，净融资额为5441.56亿元。
• 其中，国债发行额为1880亿元，地方政府债发行额为2070.5亿元，政策性银行债发行额为1080亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：以五年期和二年期国债收益率为主上行，分别上涨2个BP和2个BP，十年期国债收益率保持不变。
• 国开债收益率：十年期国开债收益率保持不变，七年期下跌2个BP，五年期上涨1个BP，一年期上涨8个BP，三年期保持不变。

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀：农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数、布伦特原油和WTI原油价格均有波动，反映市场对通胀的担忧。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积及100大中城市供应土地规划建筑面积显示房地产市场活跃度有所变化。
• 汽车：乘用车日均销量同比变动反映市场需求趋势。
• 钢铁：Myspic钢材价格指数显示钢铁价格波动，唐山钢厂高炉开工率反映行业产能变化。
• 煤炭：全国煤炭价格指数反映煤炭市场供需情况。
• 水泥：全国水泥价格指数显示水泥价格波动，反映建筑行业需求变化。

5. 海外债市

• 海外债市数据包括美债收益率、美债期限利差、日本与德国国债收益率，反映国际资本市场的动向。

关键信息

• 货币政策：本周央行保持流动性投放平稳，MLF利率未发生变化，表明货币政策维持稳定。
• 利率走势：短期资金利率有所下行，但中长期利率出现波动，反映市场对经济前景的不确定性。
• 市场融资：一级市场融资规模较大，显示市场对债券的需求较高。
• 宏观数据：通胀、房地产、汽车、钢铁、煤炭和水泥等数据均显示市场存在一定的波动，可能影响政策预期。
• 风险提示：短期资金面扰动可能对货币政策预期产生影响，需关注后续政策调整。

结构概览

• 流动性观察：包括公开市场操作和货币市场利率变化。
• 一级市场：涵盖国债、地方政府债和政策性银行债的发行情况。
• 二级市场：分析国债和国开债收益率走势。
• 宏观高频数据跟踪：涉及通胀、房地产、汽车、钢铁、煤炭和水泥等行业的数据。
• 海外债市：包括美债、日债和德债的收益率及利差分析。
• 风险提示：指出短期资金面变化可能对货币政策预期产生影响。

投资评级说明

• 公司评级：根据未来6个月内个股相对大盘的涨幅，分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级。
• 行业评级：根据行业相对市场基准指数的收益率，分为强于大市、同步大市和弱于大市三个等级。

重要免责声明

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