20250531-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_央行呵护资金_存单保持平稳_9页

报告摘要

本周市场流动性整体平稳，央行通过公开市场操作净投放资金，有效缓解资金面压力。同时，同业存单市场表现有所波动，主要银行存单发行利率上行，显示银行负债压力增加。政府债券发行规模有所下降，市场杠杆率小幅回落，整体市场情绪趋于谨慎。

资金面平稳：
央行本周逆回购净投放6566亿元，呵护市场流动性。隔夜资金价格R001和DR001分别收于1.57%和1.48%，较前值略有下降，显示资金紧张程度有限。R007和DR007分别收于1.70%和1.66%，较前值微升，DR007与7天OMO利差为26.45bp。
存单收益率上行：
银行间存单到期收益率普遍上行，其中1年期存单收益率收于1.71%，较前值上行1.00bps。3M、6M、1Y存单收益率分别上行0.02bp、0.50bp、1.00bps。1Y-3M期限利差走阔，显示短期利率上行压力较大。
存单发行利率分化：
大型银行和股份行1年期存单发行利率相对稳定或略有下降，而城商行和农商行发行利率显著上升。加权平均发行期限延长至8.9个月，1Y期限发行占比达58.62%，显示市场对长期资金的需求有所增加。
政府债券发行规模下降：
本周政府债券合计净发行1371亿元，下周预计净发行1286亿元，净缴款规模则由正转负，合计净缴款-101亿元，显示资金面压力有所缓解。
市场杠杆率回落：
银行间质押式回购交易量周均6.50万亿元，较前值下降。市场杠杆率均值为108.63%，较前值略有下降，显示机构融资行为趋于保守。