20220328-爱建证券-利率债周报_流动性投放保持平稳_市场利率涨跌不一_13页_3mb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容概览

本报告由爱建证券研究所分析师杨松晓撰写，分析了2022年3月28日当周中国及全球债券市场的情况，涵盖流动性观察、一级市场、二级市场、宏观高频数据跟踪以及海外债市等多个方面。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：本周央行公开市场操作货币投放1900亿元，回笼1400亿元，净投放500亿元。未开展MLF操作。
• 货币市场利率：
  • DR001加权平均利率为1.98%，较上周五下跌1个BP；
  • DR007加权平均利率为2.22%，较上周五上涨6个BP；
  • DR014加权平均利率为2.48%，较上周五上涨16个BP；
  • Shibor隔夜为2.00%，Shibor1月为2.31%，Shibor3月为2.37%，整体呈上行趋势。
• 质押式回购成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为46541.37亿元，较上周增加42.04亿元。

2. 一级市场

• 本周利率品种共发行14001.62亿元，到期偿还8828.74亿元，净融资额为5172.89亿元。
• 其中，国债发行1460亿元，地方政府债发行1731.1亿元，政策性银行债发行777亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：普遍上行，10年期国债收益率为2.80%，较上周五上涨1个BP；5年期国债收益率为2.58%，上涨4个BP；2年期国债收益率为2.32%，上涨2个BP。
• 国开债收益率：整体上行，10年期国开债收益率为3.05%，与上周五一致；7年期国开债收益率为3.05%，上涨2个BP；5年期国开债收益率为2.82%，上涨3个BP；3年期国开债收益率为2.67%，上涨3个BP；1年期国债收益率为2.34%，上涨2个BP。

关键信息

宏观高频数据跟踪

4.1 通胀

• 农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数、布伦特原油和WTI原油价格均有不同程度的波动，反映市场对通胀的持续关注。

4.2 房地产

• 30大中城市商品房成交面积及100大中城市供应土地规划建筑面积的数据提供了房地产市场活跃度的参考。

4.3 汽车

• 乘用车日均销量同比数据反映了汽车行业当前的市场需求变化。

4.4 钢铁

• Myspic钢材价格指数显示钢材价格有所波动，唐山钢厂高炉开工率数据反映钢铁行业生产活动情况。

4.5 煤炭

• 全国煤炭价格指数数据反映了煤炭市场的供需状况。

4.6 水泥

• 全国水泥价格指数数据提供了水泥行业价格走势的参考。

海外债市

• 美债收益率、美债期限利差（10Y-2Y）及日本、德国国债收益率数据表明，国际债券市场也存在一定的波动，反映了全球经济环境的变化。

风险提示

• 短期资金面扰动可能影响货币政策预期，投资者需关注流动性变化对市场的影响。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 推荐：预期个股相对大盘涨幅5%~15%；
  • 中性：预期个股相对大盘变动在±5%以内；
  • 回避：预期个股相对大盘跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 同步大市：相对市场基准指数收益率在±5%之间；
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

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• 分析师：杨松晓
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