20210922-华安证券-银行业行业周报_银行指数有所回落_净投放维护流动性平稳_23页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年9月17日银行股的表现、央行货币政策操作、同业存单发行利率、中美国债收益率及流动性指标变化，并给出了投资建议和风险提示。

银行股表现：银行业指数本周有所回落，但月度和年初至今表现相对较好。在28个申万一级行业中，银行业指数排名分别为第19、12、17名。
股价波动：本周除杭州银行股价持平外，其余银行股价均下跌；月度涨幅较大的有杭州银行（13.52%）、宁波银行（8.64%）和苏农银行（8.28%）；年初至今涨幅超过10%的有江苏银行、南京银行、招商银行、成都银行和邮储银行。
央行操作：本周央行净投放900亿元，与上周相比增加1700亿元，月初以来净回笼350亿元。货币市场利率整体有所上升，DR007上升17bps至2.3%，隔夜拆借利率上升8bps至2.24%，7天拆借利率上升22bps至2.61%。
同业存单发行利率：本周1M、3M、6M同业存单发行利率均下降，分别为2.34%、2.52%和2.81%。
中美国债收益率：中国1Y和10Y国债收益率分别上升3bps和1bp，期限利差收窄；美国1Y收益率下降1bp至0.07%，10Y收益率上升2bps至1.37%，期限利差扩大。
美国市场流动性：美国有担保隔夜融资利率（SOFR）稳定在0.05%，非金融票据利率下降2bps至0.06%，企业债期权调整利差下降5bps至3.06%，TIPS收益率上升9bps至-0.96%。
投资建议：分析师仍坚定看好招商银行、平安银行和邮储银行，给予买入评级。
风险提示：宏观经济超预期下行。

公司	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2023E EPS（元）	2021E PB	2022E PB	2023E PB	评级
招商银行	4.67	5.56	6.67	2.02	1.83	1.63	买入
平安银行	1.65	1.92	2.26	1.13	1.04	0.95	买入
邮储银行	0.76	0.85	0.96	0.82	0.76	0.70	买入

行业评级：
- 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上
- 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间
- 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上
公司评级：
- 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
- 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%
- 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
- 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级