20131229-中山证券-钢铁行业_月报-环保政策倒逼淘汰落后产能_12页_2mb

钢铁行业月报总结

核心内容

2013年12月29日发布的钢铁行业月报指出，钢铁行业在当前市场环境下展现出一定的防御属性，估值处于历史低位，具备修复动力。报告分析了行业走势、关键数据、原材料及运价情况、行业动态和公司动态，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行情与估值

• 行业走势：本月沪深300指数周涨幅为1.11%，而钢铁(申万)指数仅微涨0.03%，跑输大盘。普钢指数微跌0.06%，特钢指数微涨0.71%。
• 估值水平：钢铁板块的PE为23.14倍，PB为0.74倍，均低于历史平均水平。其中，普钢PB为0.7倍，特钢PB为1.35倍，显示出特钢板块估值提升。
• 市场预期：行业整体处于低盈利的弱势周期，PB估值优先属性突出，板块估值偏低，有修复动力。

2. 关键数据

• 钢材价格：中钢协钢材综合价格指数收于99.14点，周环比下跌0.35%。长材、板材分别下跌0.52%和0.19%。螺纹钢期货价格收于3612点，周环比下跌0.41%。
• 国际市场：国际钢市整体盘整，欧洲市场趋弱，美国市场坚挺，亚洲市场整体偏弱。
• 国内原材料：铁矿石市场整体承压，部分进口矿价格略有反弹，但整体趋势仍偏弱。预计2014年铁矿石价格将有所下滑，全球贸易量预计增长。

3. 行业动态

• 环保政策：环保法再审在即，环保部门将有权查封污染企业。六省市联手防控污染，钢铁行业淘汰落后产能将提速。
• 地方债务：16个地方政府债务率超过100%，导致基建投资受限。
• 煤炭政策：煤炭资源税从价计征方案已上报，力争元旦实施。2014年煤炭长协价预计有所下降。
• 产能利用率：前三季度工业产能利用率低于近年来80%的平均水平，需关注钢铁、水泥等行业的产能过剩问题。

4. 公司动态

• 重庆钢铁：完成非公开发行股票，募资近20亿元，增发价格高于当前收盘价。
• 新兴铸管：与外企设立能源投资基金，拓展多元化战略。
• 山东钢铁：面临贷款赔偿风险，涉及多起诉讼。
• 马钢股份：合肥子公司未停产，正着手治污。
• 武钢股份：获得1.76亿元补贴，但股价创新低，定增计划悬空。

关键信息

5. 中山观点

• 短期展望：12月粗钢产量预计明显下滑，钢厂补库需求即将来临，新型城镇化规划即将出台，对市场有积极影响。
• 中长期趋势：钢铁板块估值处于A股底部，具备估值修复动力，特钢板块向高端材料演化，有望进一步打开上升空间。
• 政策影响：新型城镇化落实存在复杂变数，需关注政策出台的节奏和影响。

6. 风险提示

• 系统性风险：难以避免，需关注宏观经济变化和政策执行情况。
• 政策不确定性：新型城镇化政策落实存在复杂变数，可能影响市场走势。

投资要点

重点公司表现

投资建议

• 关注供需缓解后钢价企稳带来的业绩改善。
• 钢铁板块具备估值修复的诉求，一旦利好政策出台，可能触发探底回升行情。
• 特钢板块向高端金属材料转型，估值提升空间较大。

风险提示

• 系统性风险难以避免，需关注宏观经济变化和政策执行情况。
• 新型城镇化政策落实存在复杂变数，可能影响市场走势。