20150323-华泰证券-钢铁行业_研究-钢企重组再起风声_河北产能淘汰目标超预期_12页_863kb

行业研究总结：钢铁行业（2015年3月）

核心内容

2015年3月，钢铁行业在政策与市场双重推动下展现出积极态势。随着工信部《钢铁产业调整政策（2015年修订）（征求意见稿）》的发布，行业结构优化与兼并重组成为政策重点，目标是到2025年前十家钢铁企业粗钢产量占全国比重不低于60%，并形成3至5家具有全球竞争力的超大型钢铁集团。同时，提升两化深度融合水平，重点企业MES应用比例超过80%，全行业电子商务交易总额占比达到20%，推动智能制造发展。

在地方层面，河北省发布了《河北省新增限制和淘汰类产业目录（2015年版）》，要求淘汰450立方米及以下炼铁高炉和40吨及以下炼钢转炉，涉及产能5700万吨，力度超预期。该政策将对河北钢铁等区域龙头产生显著利好。

主要观点

• 行业表现：钢铁板块整体涨幅跑赢大盘，八一钢铁以32.32%的涨幅领涨，而凌钢股份则以4.08%跌幅领跌。钢铁行业在3月上旬的周涨幅达到8.92%，远超上证综指的7.25%。
• 市场动态：国内钢材价格小幅回升，螺纹钢、热卷价格分别为2491元/吨、2544元/吨，周涨幅分别为1.76%和0.08%。但螺纹钢期货价格微跌0.48%。铁矿石价格整体下行，进口矿价格为430元/吨，国产矿为550元/吨，周跌幅分别为4.35%和3.89%。
• 成本与利润：加权生铁和钢坯成本分别为1559元/吨和1996元/吨，周跌幅分别为0.97%和0.75%。螺纹钢和热卷的加权利润分别为-56元/吨和-150元/吨，周变动幅度分别为+52元/吨和+17元/吨。
• 库存情况：社会钢材库存总计1553.02万吨，周环比下降2.34%。其中螺纹钢库存为774.1万吨，周环比下降2.96%；热轧板卷库存为314.9万吨，周环比下降0.65%。

关键信息

政策动向

• 工信部发布《钢铁产业调整政策（2015年修订）》，加快兼并重组，推动行业集中度提升。
• 河北省淘汰落后产能，涉及5700万吨，对河北钢铁等企业有利。

市场表现

• 钢铁行业整体表现优于大盘，但企业间差异明显。
• 螺纹钢、热卷价格小幅回升，而期货价格微跌。

原料价格

• 铁矿石价格整体下行，进口矿价格跌幅更大。
• 焦炭价格周环比下降1.46%，山西二级冶金焦报价1015元/吨。
• 海运费方面，巴西—中国海运费下跌1.70%，而澳洲—中国海运费上涨4.74%。

成本与利润

• 生铁与钢坯成本小幅下跌，但利润仍为负值。
• 螺纹钢与热卷利润分别为-56元/吨和-150元/吨，周变动幅度分别为+52元/吨和+17元/吨。

库存变化

• 社会钢材库存下降2.34%，螺纹钢与热卷库存分别下降2.96%和0.65%。
• 中钢协统计重点钢铁企业钢材库存为1736.53万吨，环比上升1.39%。

投资建议

• 行业评级：钢铁行业被评定为“增持”，预计未来6个月行业涨幅将超越沪深300指数。
• 公司推荐：重点关注河北钢铁等环保力度较强的区域龙头，受益于产能淘汰政策。

风险提示

• 宏观经济风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业整体表现。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格变动将直接影响钢铁成本。
• 下游需求变化：若汽车、机械等制造业需求不及预期，或房地产新开工面积下滑，将导致钢铁需求下降。
• 公司管理风险：公司领导层变动或经营决策失误可能对治理结构产生影响。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比为基准，增持表示行业股票指数超越基准。
• 公司评级：以公司股价与沪深300指数的对比为基准，买入表示股价超越基准20%以上，卖出表示股价弱于基准20%以上。

机构信息

• 华泰证券研究所：提供详尽的行业研究与分析，覆盖全国多个城市，包括南京、深圳、北京、上海。
• 联系方式：各城市均有详细地址、电话、传真及电子邮件，便于投资者咨询与获取信息。

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