20131109-中山证券-钢铁行业_防御产品凸显特性_后续静待相关政策_12页_2mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2013年11月9日发布的钢铁行业周报指出，当前钢铁板块整体表现优于大盘，但依然处于弱势震荡状态。报告认为，钢铁行业具有强周期、重资产的特点，应重点参考PB（市净率）估值体系，当前钢铁板块PB估值处于历史低位，具备估值修复动力，期待政策利好。

主要观点

• 行业表现：本周沪深300指数下跌3.23%，钢铁（申万）指数仅下跌0.75%，跑赢大盘，普钢表现优于特钢。
• 估值分析：钢铁板块PE为22.78倍，PB为0.73倍，远低于沪深300的PB（1.39倍），表明估值处于历史低位，具备修复空间。
• 市场预期：市场对实质性利好政策出台的预期较低，但部分上市公司传来利好消息，如包钢股份、武钢股份等，或推动估值修复。
• 钢材价格走势：国内钢材综合价格指数小幅上涨，但螺纹钢期货价格下跌，市场整体仍偏弱。
• 原材料动态：铁矿石价格指数下降，但进口矿市场表现强势，预计下周可能有所调整。
• 行业展望：中长期来看，钢铁板块估值处于A股底部，具备防御属性，随着经济复苏和政策预期，有望迎来估值修复。

关键信息

1. 行情与估值

• 沪深300指数：2307.95点，周涨幅-3.23%。
• 钢铁（申万）指数：1631.45点，周涨幅-0.75%。
• 普钢指数：-0.54%，特钢指数：-2.10%。
• 钢铁板块PE：22.78倍，PB：0.73倍，处于历史低位。
• 期待三中全会带来政策利好，推动行业复苏。

2. 关键数据

• 钢材价格：
  • 中钢协钢材综合价格指数：99.63点，周环比+0.72%。
  • 长材：102.41点，周环比+1.15%。
  • 板材：98.55点，周环比+0.45%。
  • 螺纹钢期货：3661点，周环比-0.27%。
• 经济数据：
  • 三季度GDP增长7.8%，9月工业增加值增长10.2%。
  • 1-9月固定资产投资增长20.2%，房地产投资增长19.7%。
• 铁矿石市场：
  • 国内铁矿石价格指数：453.34点，周环比-3.18%。
  • 进口铁矿石价格指数：493.48点，周环比-4.66%。
  • 唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格：830-850元/吨，较上周涨20元。
  • 进口矿外盘价格：印度粉矿主流报价136-137美元/吨，澳大利亚PB粉矿报价920-930元/吨。

3. 行业与公司动态

• 公司动态：
  • 重钢10月产钢41万吨，同比增长6.8%。
  • 包钢股份拟购大股东资产，丰富矿产资源。
  • 武钢股份再估矿业资产，增发方案未变。
  • 包钢稀土公开挂牌稀土价格，或预示国家收储启动。
• 宏观环境：
  • CPI预计10月同比上涨3.3%，涨幅扩大。
  • 铁矿石对外依存度或超70%，进口依赖度较高。
  • 央行流动性管理更趋灵活，稳中偏紧信号增强。

4. 中山观点

• 短期展望：钢铁板块估值修复缺乏驱动力，预计下周将继续维持弱于大盘震荡态势。
• 中期展望：板块整体大幅破净，估值显著偏低，具备较好的防御属性，随着经济复苏和政策预期，估值修复动力增强。
• 特钢表现：特钢板块估值向高端金属材料演化，部分企业已初现向上走势。

5. 风险提示

• 系统性风险难以避免，需关注宏观调控政策对产业的深化影响。
• 钢铁行业受供需关系和宏观经济影响较大，短期内价格仍可能弱势震荡。

重点公司表现

总结

当前钢铁行业整体表现优于大盘，但市场对实质性利好政策的预期不足，导致估值修复动力有限。板块PB处于历史低位，具备较好的防御属性，尤其在经济复苏和政策预期下，中期估值修复动力增强。国内钢材价格整体小幅上涨，但螺纹钢期货价格下跌，市场仍偏弱。铁矿石价格指数下降，但进口矿市场表现强势，预计下周可能有所调整。部分上市公司传来利好消息，如包钢股份、武钢股份等，或推动行业复苏。总体来看，钢铁行业仍需等待政策利好来推动行情反转。