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白糖期货早报总结 - 2022年4月20日

核心内容概览

2022年4月20日白糖期货早报主要围绕全球及国内供需情况、基差、库存、价格走势及市场预期等方面展开分析，整体市场情绪偏向震荡偏多。

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基本面分析

• 全球供应缺口：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口从255万吨下调至193万吨，显示缺口缩小趋势。
• 国内供需情况：
  • 2022年2月底，国内本期制糖累计产糖717.66万吨，累计销糖273万吨，销糖率为38.04%，较去年同期39.01%略有下降。
  • 2021年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨。
• 库存情况：
  • 截至2022年2月底，国内工业库存为444.66万吨。
  • 国储库存约为707万吨，库存消费比为18.24%。

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基差与价格走势

• 基差：柳州现货价格为5940元/吨，主力合约09合约基差为-130元/吨，显示现货贴水期货。
• 盘面表现：
  • 20日均线向上，K线在20日均线上方，整体偏多。
  • 主力合约09合约净持仓空增，趋势偏空。

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市场预期与操作建议

• 市场预期：
  • 随着新糖库存见顶，销售压力减弱。
  • 外糖走势偏强，远月合约可能走出震荡模式，向上突破概率增加。
• 操作建议：
  • 维持震荡偏多思路。
  • 盘中回落时可考虑短多操作。

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利多与利空因素

• 利多因素：
  • 21/22年度全球糖市供应缺口仍存在，显示市场紧张。
• 利空因素：
  • 下一年度预测产量增加，供应缺口减少。
  • 主力合约持仓偏空，净持仓空增。

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全球与国内供需平衡表对比

时间	期初库存（万吨）	总产量（万吨）	进口（万吨）	国内总供给（万吨）	国内总消费（万吨）	期末库存（万吨）	库存消费比
2022年	10732	9000	4500	24232	14770	9462	64.06
2021年	11932	9600	4000	25532	14800	10732	72.51
2020年	8818	10670	6330	25818	13886	11932	85.93
2019年	7873	10415	3750	22038	13220	8818	66.7
2018年	7465	10760	3240	21465	13592	7873	57.92

• 全球供需平衡表：
  • 2021年全球期初库存48,756万吨，总产量181,082万吨，总消费238,407万吨，期末库存45,657万吨，库存消费比19.15%。
  • 2022年全球库存消费比持续下降，显示市场供需逐步改善。

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进口与价格分析

• 进口价差：
  • 国内白糖价格与进口巴西糖、泰国糖价格相比，内外价差有所缩小。
• 进口数据：
  • 2022年2月国内进口量同比减少，显示进口政策趋严。
• 国际价格：
  • 国际食糖价格为18.0-21.0美分/磅，国内价格为5650-6150元/吨。

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生产与消费趋势

• 产量波动：全球食糖产量年度波动较大，但整体消费稳定增长。
• 种植面积与单产：
  • 2021/22年度，中国糖料播种面积1365千公顷，其中甘蔗1205千公顷，甜菜160千公顷。
  • 甘蔗单产为65.55吨/公顷，甜菜单产为54.15吨/公顷。
  • 食糖总产量为1007万吨，进口量为4500万吨，消费量为1550万吨。

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交易所仓单与库存变化

• 仓单水平：郑州白糖仓单处于正常水平，未出现异常波动。
• 国储库存：国储库存约707万吨，库存变动反映政策调控效果。

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图表与数据来源

• 图表说明：
  • 包括白糖现货与期货价格对比、基差走势、进口价差、库存变化、供需平衡表等。
• 数据来源：布瑞克农业数据终端、国家统计局等。

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总结

白糖市场在2022年4月20日早报中显示，全球供应缺口有所缩小，国内供需仍存在一定压力，但销售压力减弱，外糖走势偏强，远月合约有向上突破的可能。市场整体维持震荡偏多思路，建议关注盘中回落机会进行短多操作。同时，进口政策趋严，内外价差缩小，显示国内市场对进口依赖度下降。