> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年6月24日总结 ## 核心内容 本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场早报，旨在提供市场分析与预测，供投资者参考。报告内容涵盖基本面、基差、库存、盘面趋势、主力持仓及市场预期等方面，并附有相关图表与数据支持。 --- ## 基本面分析 - **全球供需预测**： - **Datagro**：预计26/27榨季全球糖缺口为268万吨。 - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **StoneX**：预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨，26/27年度过剩55万吨。 - **Green Pool**：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 - **Covrig Analytics**：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。 - **Czarnikow**：预计26/27年度全球糖过剩140万吨，但若厄尔尼诺导致减产或巴西制糖比下调，过剩量可能被抵消。 - **国内供需情况**： - 2026年5月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，累计销糖757万吨，销糖率59.33%。 - 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。 - 国内现货销售均价约5400元/吨。 --- ## 市场趋势与持仓情况 - **基差**：柳州现货价为5350元/吨，基差为86元（09合约），升水期货，中性。 - **库存**：截至4月底，25/26年度工业库存为651万吨，中性。 - **盘面**：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。 - **主力持仓**：持仓偏多，净持仓多增，主力趋势不明朗，偏多。 --- ## 市场预期 - 随着中东局势缓和，原油价格快速回落，国际原糖价格走低。 - 郑糖09合约临近交割期，建议仓位适当向远月转移。 - 短期价格预计震荡偏空为主。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素： - 糖浆关税增加。 - 美国可乐改变配方使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加。 - 国内进入消费旺季。 ### 利空因素： - 中东局势缓和，原油价格回落。 - 全球白糖产量增加。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 --- ## 进口成本与利润分析 - **进口原糖加工后完税成本**（50%关税）： - 2026年5月7日，加工完税成本为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。 - 2026年5月5日，加工完税成本为5295元/吨，对应国内现货价5490元/吨，进口利润为195元/吨。 - **进口糖浆及预混粉**： - 2026年5月，中国进口糖浆及预混粉合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。 - 2026年5月1日起，糖浆及预混粉进口关税从12%上调至20%，略低于原糖配额外进口关税。 --- ## 供需数据对比 | 项目 | 2024/25 | 2025/26(6月估计) | 2026/27(5月预测) | 2026/27(6月预测) | |------|--------|------------------|------------------|------------------| | 糖料播种面积 | 1406 | 1439 | 1461 | 1461 | | 甘蔗 | 1189 | 1205 | 1248 | 1248 | | 甜菜 | 217 | 234 | 213 | 213 | | 食糖产量 | 1116 | 1280 | 1293 | 1293 | | 甘蔗糖 | 960 | 1123 | 1143 | 1143 | | 甜菜糖 | 156 | 157 | 150 | 150 | | 进口 | 462 | 500 | 480 | 480 | | 消费 | 1567 | 1570 | 1573 | 1573 | | 出口 | 16 | 18 | 18 | 18 | | 结余变化 | -5 | 192 | 182 | 182 | --- ## 国际与国内价格对比 - **国际原糖价格**（美分/磅）： - 2024/25年度：18.58 - 2025/26年度：14.0-18.5 - 2026/27年度：14.0-18.5 - **国内食糖价格**（元/吨）： - 2024/25年度：5993 - 2025/26年度：5500-6000 - 2026/27年度：5500-6000 --- ## 重要提示 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容及观点不代表大越期货股份有限公司的立场。 --- ## 数据来源 - 数据来源：大越整理、农村部 - 证券代码：839979 --- ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - E-mail：dyqh@dyqh.info