20260629-大越期货-白糖早报_23页_1mb

白糖早报总结 —— 2026年6月29日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年6月29日发布的白糖市场早报，主要围绕2026年6月白糖市场走势、供需情况、主力持仓及价格预期等方面进行分析，为市场参与者提供参考信息，不构成投资建议。

---

市场概况

• 期价与现价：郑糖09合约期价为5219元/吨，柳州现货价格为5330元/吨，现价较前一交易日下跌10元/吨。
• 基差：基差为111元/吨，现货升水期货。
• 库存情况：截至2026年5月底，25/26榨季工业库存为519万吨，国储库存约700万吨。
• 趋势判断：短期偏空，长期中性。

---

基本面分析

供需预测

• 全球糖市预测：

  • ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • StoneX：预计26/27榨季全球糖市短缺268万吨。
  • GreenPool：预计26/27榨季全球糖市短缺430万吨。
  • Czarnikow：预计26/27榨季全球糖市过剩140万吨。
  • USDA-FAS：预计26/27榨季全球糖产量下降120万吨，主因巴西、欧盟、美国、泰国等主要产糖国减产。

• 中国糖市：

  • 2026年5月底，25/26榨季全国累计产糖1276万吨，累计销糖757万吨，销糖率59.33%。
  • 2026年5月进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。

供需平衡

• 25/26榨季中国糖市供需基本平衡，但中长期缺口在减少。
• 2026年5月国内食糖现货价格均价为5400元/吨。

---

关键影响因素

利多因素

• 糖浆关税增加：我国自2025年1月1日起，糖浆及预混粉进口关税从12%上调至20%，接近原糖配额外关税。
• 美国可乐配方调整：美国政府批准可乐改变配方使用蔗糖，长期利好白糖需求。
• 厄尔尼诺现象：厄尔尼诺天气概率增加，预计对印度、泰国等主要产糖国造成减产影响。
• 国内消费旺季：国内进入消费旺季，利好白糖需求。

利空因素

• 中东局势缓和：中东局势趋稳，原油价格回落，间接影响糖价。
• 全球糖产量增加：全球糖产量上升，增加市场供应压力。
• 进口利润窗口打开：进口利润空间扩大，进口冲击加大，可能对国内市场形成压力。

---

价格预期

• 短期预期：受厄尔尼诺天气影响，外糖止跌反弹，郑糖09合约短期在5200元/吨附近有支撑，预计反弹至5300元/吨附近承压。
• 中长期预期：郑糖09合约临近交割期，建议投资者适当将仓位向远月转移，如01合约，其反弹压力位在5500元/吨附近。
• 全球糖市趋势：预计26/27榨季全球糖市短缺，但部分机构预测供应过剩，市场存在分歧。

---

持仓与趋势

• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多增，但趋势不明朗。
• 趋势判断：短期偏空，中长期趋势中性，需关注天气变化及进口政策对市场的影响。

---

数据来源与图表说明

• 数据来源：大越期货整理，部分数据来自农村部。
• 图表说明：
  • 包含白糖现货价格、工业库存、进口数量、进口成本及价差等图表。
  • 表格汇总了26/27榨季全球主要机构对糖产量、消费量及供需平衡的预测数据。

---

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断，自行承担风险。

---

联系方式

• 联系人：王明伟
• 从业资格证号：F0283029
• 投资咨询证号：Z0010442
• 电话：0575-85226759
• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 客服电话：400-600-7111
• 邮箱：dyqh@dyqh.info