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白糖早报——2026年7月3日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年7月3日发布的白糖市场早报，旨在提供市场动态、基本面数据、持仓情况及未来预期分析，供投资者参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供需预测：
  • 荷兰合作银行预测26/27榨季全球食糖缺口为110万吨。
  • Datagro预测26/27榨季糖缺口为268万吨。
  • ISO预测26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
  • StoneX预测25/26年度全球糖市供应过剩87万吨，26/27年度过剩140万吨。
  • Green Pool预测26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• 国内供需情况：
  • 2026年5月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。
  • 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
• 国内现货价格：
  • 柳州现货价格为5330元/吨，基差为63元，升水期货。
  • 国内工业库存约为519万吨，国储库存约700万吨。

2. 市场走势分析

• 盘面趋势：
  • 20日均线向下，K线在均线下方，整体偏空。
• 主力持仓：
  • 主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。

3. 预期与展望

• 短期预期：
  • 厄尔尼诺天气炒作抬头，外糖止跌反弹。
  • 国内郑糖反弹动力偏弱，09合约临近交割期，建议仓位适当向远月转移。
  • 09合约反弹压力位在5300元/吨，01合约反弹压力位在5500元/吨。
• 中长期预期：
  • 国内供需平衡表白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
  • 国内糖现货销售均价在5400元/吨附近。

关键信息

利多因素

• 糖浆关税增加，进口成本上升。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖，利好白糖需求。
• 厄尔尼诺现象导致的减产预期增强。
• 国内进入消费旺季，需求提升。

利空因素

• 中东局势缓和，原油价格回落，可能影响糖价。
• 全球白糖产量增加，供应压力上升。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

供需预测表（2024/25 - 2026/27）

进口成本与利润分析

价差分析

• 白糖09-01价差（元/吨）：显示09合约与01合约之间的价差变化，具体数据可通过图表查看。

总结

综上所述，白糖市场在2026年7月3日表现出一定的结构性矛盾，全球糖市供需预测不一，国内供需平衡但中长期缺口减少。短期来看，市场偏空，09合约临近交割期，反弹压力较大；中长期则因厄尔尼诺天气及消费旺季等因素存在利多支撑。同时，进口成本与利润的变化也对国内市场产生一定影响，需密切关注。