> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖周报（6.22-6.26）总结 ## 核心内容 本周白糖市场受到多重因素影响，整体呈现震荡走势。前期因中东局势缓和、原油价格下跌导致内外盘白糖价格回落，但随着厄尔尼诺天气引发的干旱预期增强，外糖开始止跌反弹，郑糖09合约也出现短期支撑反弹。同时，国内进入消费旺季，进口糖浆及预混粉关税上调，进一步支撑白糖价格。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势 - **本周前半周**：白糖内外盘震荡下跌，主要受中东局势缓和及原油价格回落影响。 - **周五夜盘**：白糖出现小幅反弹，主要因厄尔尼诺天气带来的减产预期增强。 - **郑糖09合约**：短期支撑在5200附近，反弹压力位在5300附近。 - **郑糖01合约**：反弹压力位在5500附近，建议仓位适当向远月转移。 ### 2. 供需情况 - **全球糖市预测**： - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **StoneX**：预计短缺55万吨。 - **GreenPool**：预计短缺430万吨。 - **Czarnikow**：预计过剩140万吨。 - **USDA-FAS**：预计产量下降120万吨，主要因巴西、欧盟、美国和泰国减产。 - **中国供需情况**： - 2026年5月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。 - 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。 - 国内现货销售均价在5400元/吨附近。 ### 3. 关键因素分析 #### 利多因素 - **糖浆关税增加**：2025年1月1日起，糖浆及预混粉进口关税从12%上调至20%，接近原糖配额外关税。 - **美国可乐配方修改**：川普同意可乐使用蔗糖，对白糖需求形成长期利好。 - **厄尔尼诺天气影响**：厄尔尼诺现象导致印度、泰国等主要产糖国减产预期增强。 - **国内消费旺季**：国内进入消费旺季，支撑白糖需求。 #### 利空因素 - **中东局势缓和**：原油价格回落，间接影响白糖价格。 - **全球产量增加**：全球糖产量预期增加，可能对价格形成压力。 - **进口利润窗口打开**：进口糖浆及预混粉利润增加，进口冲击加大。 ## 关键信息 ### 1. 价格与库存 - **国内现货价**：5330元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。 - **国储库存**：约700万吨。 - **进口完税成本**：根据2026年5月7日数据，进口完税成本为5051元/吨，对应国内现货价5520元/吨，进口利润为469元/吨。 ### 2. 供需预测 - **2026/27年度**： - **食糖产量**：预计1293万吨。 - **消费量**：预计1573万吨。 - **供需平衡**：预计过剩182万吨。 - **2025/26年度**：预计过剩192万吨。 - **2024/25年度**：预计过剩192万吨。 ### 3. 未来展望 - **进口成本**：随着国际原糖价格波动及人民币汇率变化，进口成本可能继续影响国内市场。 - **天气因素**：厄尔尼诺现象对全球糖产量的负面影响仍需关注。 - **政策因素**：进口关税政策调整、可乐配方修改等政策对白糖需求具有重要影响。 ## 附录：数据来源 - 国内数据：大越期货整理，农村部 - 国际数据：国际糖业组织 (ISO)、StoneX、GreenPool、Czarnikow、USDA-FAS ## 联系方式 - **公司地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **联系电话**：400-600-7111 - **电子邮箱**：dyqh@dyqh.info