> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖周报（7.20-7.24）总结 ## 核心内容概述 本周白糖市场以横盘整理为主，整体呈现震荡偏弱格局。国内库存处于近五年同期高位，进口糖价格优势明显，导致国内去库存速度放缓。主力合约SR2609临近交割期，市场资金逐步向SR2701合约转移。全球糖市供需预测分歧较大，部分机构预计短缺，部分则预测过剩，反映出市场对产量、消费及天气因素的不确定性。 ## 主要观点 - **市场走势**：白糖近期震荡回落，走势通常为“跌三步反弹二步”，曲折下行。 - **国内供需**：国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口在缩小，现货销售均价维持在5250元/吨左右。 - **进口影响**：进口糖价格优势明显，进口量增加，国内去库存缓慢。2026年6月中国进口食糖28万吨，同比减少14万吨；但进口糖浆及预混粉等三项合计8.24万吨，同比增加3.23万吨。 - **全球供需预测**： - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **StoneX**：预测短缺55万吨。 - **GreenPool**：预测短缺430万吨。 - **Czarnikow**：预测过剩140万吨。 - **USDA-FAS**：产量较25/26榨季下降120万吨，主因巴西、欧盟、美国和泰国减产。 ## 关键信息 ### 国内库存情况 - 2026年6月，国储库存约700万吨，处于近五年同期高位。 - 2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%调整至20%，接近原糖配额外进口关税。 ### 进口成本与利润 - **进口成本**：根据2026年6月数据，进口原糖加工后完税成本为5079元/吨，对应国内现货价5640元/吨，进口利润为541元/吨。 - **内外价差**：进口糖价格优势明显，导致国内库存去化缓慢，进口冲击加大。 ### 价格与趋势 - **SR2609合约**：期价为5158元/吨，现价为5240元/吨，现价变动为-10元/吨。 - **SR2701合约**：期价为5294元/吨，现价变动为-54元/吨。 - **SR2705合约**：期价为5356元/吨，现价变动为-116元/吨。 - **主力合约转移**：随着SR2609合约临近交割，市场资金开始向SR2701合约转移。 ### 供需平衡表（2026/27榨季） - **食糖产量**：预计1293万吨。 - **食糖消费**：预计1573万吨。 - **进口量**：预计480万吨。 - **出口量**：预计18万吨。 - **结余变化**：预计182万吨。 ## 利多与利空因素 ### 利多因素 - 糖浆关税增加，提升进口成本。 - 美国可乐改变配方，使用蔗糖。 - 厄尔尼诺天气概率增加，可能影响印度、泰国等主要产糖国产量。 - 国内进入消费旺季，需求增加。 - 原油价格反弹，可能间接影响糖价。 ### 利空因素 - 全球白糖产量增加，缓解供应紧张。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 - 国内库存偏高，压制价格上行空间。 ## 数据来源与图表说明 - **数据来源**：大越期货整理，农村部。 - **图表内容**： - 白糖现货价、工业库存、进口原糖加工后完税成本、进口利润、白糖09-01价差等图表均反映近期市场动态。 - 中国进口糖浆及预混粉数量与价格图表显示进口趋势及成本变化。 ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告观点仅代表编写人员的设想与分析，不代表公司立场。 - 报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者需自行判断。 ## 联系方式 - **公司名称**：大越期货股份有限公司 - **联系人**：王明伟 - **从业资格证号**：F0283029 - **投资咨询证号**：Z0010442 - **电话**：0575-85226759 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info