> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报——2026年7月1日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年7月1日发布的白糖早报，旨在为市场参与者提供白糖市场的基本面、技术面及持仓数据参考。报告强调了国内外供需变化、天气因素、政策调整及市场趋势对白糖价格的影响，并对短期和中长期走势进行了预测。 --- ## 基本面分析 ### 1. **全球供需预测** - **ISO**：预计2026/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。 - **Datagro**：预计2026/27榨季糖缺口268万吨。 - **StoneX**：预计2025/26年度全球糖市供应过剩87万吨。 - **GreenPool**：预计2026/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于2025/26年度的274万吨。 - **Czarnikow**：预计2026/27年度中国产糖量增强，抵消部分减产风险，全球糖市可能过剩140万吨。 ### 2. **国内供需情况** - 2026年5月底，2025/26年度全国累计产糖1276万吨，累计销糖757万吨，销糖率59.33%。 - 2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。 - 国内食糖现货销售均价在5400元/吨附近。 --- ## 技术面与市场趋势 ### 1. **基差与库存** - **基差**：柳州现货价格为5320元/吨，郑糖09合约基差为60元/吨，升水期货。 - **库存**：截至2026年5月底，2025/26榨季工业库存约519万吨，国储库存约700万吨。 ### 2. **盘面走势** - 郑糖09合约20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。 - 郑糖09合约短期支撑位在5200元/吨，反弹压力位在5300元/吨。 - 郑糖01合约反弹压力位在5500元/吨。 --- ## 持仓与市场情绪 - **主力持仓**：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多。 - **仓位调整建议**：考虑到郑糖09合约临近交割期，建议适当将仓位向远月转移。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多因素 - 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。 - 美国可乐改变配方，使用蔗糖，长期利好白糖。 - 厄尔尼诺现象增强，可能引发减产预期。 - 国内进入消费旺季。 ### 利空因素 - 中东局势缓和，原油价格回落，间接影响白糖成本。 - 全球白糖产量增加，供应压力上升。 - 进口利润窗口打开，进口冲击加大。 --- ## 供需预测对比 | 机构名称 | 预测发布时间 | 预测产量（万吨） | 预测消费量（万吨） | 供需平衡（过剩+/短缺-） | 关键调整原因 | |----------------|----------------|------------------|--------------------|--------------------------|--------------| | ISO | 2026年5月 | 1293 | 1293 | -26.2（短缺） | 厄尔尼诺影响印度、泰国减产 | | StoneX | 2026年5月 | 1937 | 1943 | -55（短缺） | 巴西制糖比下降，需求增长 | | GreenPool | 2026年6月 | 未明确 | 未明确 | -430（短缺） | 巴西甘蔗制糖比降至45% | | Czarnikow | 2026年6月 | 未明确 | 1793 | +140（过剩） | 中国产糖量增强，抵消减产 | | USDA-FAS | 2026年6月 | 1849 | 未明确 | 未直接给出 | 巴西、欧盟、美国、泰国减产 | --- ## 进口成本与利润分析 | 日期 | ICE原糖主力合约（美分/磅） | 人民币汇率 | 海运费（美元/吨） | 配额外加工完税成本（元/吨） | 国内现货价（元/吨） | 进口利润（元/吨） | |------------|----------------------------|------------|------------------|----------------------------|--------------------|------------------| | 2026-2-11 | 13.53 | 6.9106 | - | 4724 | 5400 | 676 | | 2026-3-13 | 14.41 | 6.9043 | 41.25 | 5153 | 5720 | 467 | | 2026-3-16 | 14.18 | 6.8908 | 41 | 5079 | 5640 | 541 | | 2026-3-31 | 15.51 | 6.8881 | 55 | 5560 | 5580 | 20 | | 2026-4-22 | 13.81 | 6.8288 | 41 | 4840 | 5530 | 690 | | 2026-4-24 | 14.1 | 6.831 | 41 | 4945 | 5490 | 545 | | 2026-4-27 | 13.99 | 6.8275 | 43 | 4913 | 5500 | 587 | | 2026-4-29 | 14.75 | 6.843 | 43 | 5132 | 5490 | 358 | | 2026-5-5 | 15.37 | 6.831 | 43 | 5295 | 5490 | 195 | | 2026-5-7 | 14.56 | 6.8068 | 44.25 | 5051 | 5520 | 469 | --- ## 未来预期 - 受厄尔尼诺天气影响，外糖止跌反弹，郑糖09合约短期在5200元/吨附近获得支撑。 - 郑糖09合约反弹压力位在5300元/吨，01合约反弹压力位在5500元/吨。 - 长期来看，国内供需缺口有望逐步缩小，但短期内仍需关注进口冲击及天气变化。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得复制、传播或修改。 - 报告基于公开资料和实地调研，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：400-600-7111 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info --- ## 总结 本报告全面分析了白糖市场的基本面、技术面及市场情绪，指出短期内白糖价格受厄尔尼诺天气影响可能反弹，但长期来看，全球供应过剩趋势和进口冲击仍对价格形成压力。国内消费旺季和糖浆关税调整为市场带来一定支撑，但需警惕原油价格回落及全球产量增加的利空影响。投资者应根据市场变化灵活调整仓位，谨慎操作。