20171016-安信证券-煤炭行业三季报前瞻_价格明显改善_预计公司业绩整体符合预期_12页_723kb

煤炭行业三季报前瞻总结

核心内容

2017年三季度，煤炭行业整体表现稳中有升，供需维持紧平衡状态，价格明显改善，预计公司业绩整体符合预期。

主要观点

1. 供需关系与价格趋势

• 供给端稳定：2017年供给侧改革政策保持严格实施，导致原煤产量维持在3亿吨/月左右，未出现市场预期的大幅释放。
• 需求端乐观：电力、钢铁和建材等行业需求保持正增长，走势平稳。三季度为钢铁行业传统旺季，利好焦煤需求；夏季则利好动力煤需求。
• 动力煤价格震荡上行：7-8月价格整体呈震荡上行趋势，8月中旬达到638元/吨，较去年同期上涨37.96%。进入9月后，因贸易商囤货，价格一度飙升至736元/吨，但因电厂补库意愿不强，价格有所回调。
• 炼焦煤平稳回升：受海外焦煤需求提振和国内钢价走高影响，炼焦煤价格触底反弹，三季度均价较去年同期显著上涨。

2. 公司业绩表现

• 业绩整体符合预期：8家已公布业绩预告的公司全部预增，符合市场预期。
• 业绩增长显著：焦煤板块同比涨幅达925.93%，动力煤板块同比涨幅达109.98%。部分公司如冀中能源、恒源煤电等涨幅超过400%。
• 部分公司业绩超预期：潞安环能、陕西煤业、山煤国际、昊华能源、ST*郑煤等公司存在业绩超预期的可能性。
• 中煤能源业绩不及预期：中煤能源三季度业绩环比下降133.54%，原因尚不明确。

3. 估值分析

• 估值存在竞争力的标的：焦煤板块中估值较低的公司包括潞安环能、阳泉煤业、兰花科创、平煤股份、上海能源等。
• 动力煤板块中估值较低的公司：陕西煤业、兖州煤业、中国神华、露天煤业、ST*郑煤、恒源煤电和大同煤业等。

关键信息

• 行业公共事业属性强化：煤炭行业因供需关系稳定和价格持续改善，展现出较强的公共事业属性，业绩有望持续提升。
• 风险提示：宏观经济低迷、海外需求不及预期、国内供给端加速释放等风险可能导致煤炭价格大幅下跌。
• 投资评级：行业评级为“领先大市-A”，表示未来6个月的投资收益率预计领先沪深300指数10%以上。
• 分析师信息：周泰为分析师，联系方式为zhoutai@essence.com.cn，胡博为报告联系人，联系方式为hubo@essence.com.cn。

附录信息

• 图表目录：包含多个关于煤炭产量、价格走势及库存情况的图表，提供了详细的市场分析数据。
• 相关报告：提及了近期发布的多份行业报告，反映了煤炭市场持续关注的趋势。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市—未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市—与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市—未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A—正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B—较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

周泰声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

销售联系人

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、章政、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、孟昊琳。
• 北京联系人：王秋实、田星汉、李倩、周蓉、温鹏、张莹。
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、巢莫雯。

地址与联系方式

• 深圳市：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026。
• 上海市：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编200080。
• 北京市：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编100034。

以上总结涵盖文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解煤炭行业三季报前瞻分析。