20171016-申万宏源-机械行业2017三季报前瞻：传统制造龙头确定性高，3C自动化改善明确_400kb

2017年机械行业三季报前瞻总结

核心内容

本报告分析了2017年第三季度机械行业主要子板块的业绩表现与投资机会，强调了传统制造龙头的确定性增长以及3C自动化等成长性行业的强劲需求。整体投资策略为“一手周期一手成长”，建议投资者关注具备周期复苏与产业成长双重驱动的优质标的。

主要观点

1. 工程机械

• 行业趋势：更新需求持续爆发，基建与房地产增速放缓但仍提供良好基本面支撑。
• 龙头表现：
  • 徐工机械：业绩预增384%，成为三季报中增长最显著的公司之一。
  • 三一重工：国内工程机械龙头，7、8月份挖机销量同比增长140%，预计三季报业绩将大幅增长。
  • 浙江鼎力：国内高空作业平台龙头，已完成产品全寿命周期验证，竞争优势明显。
  • 恒立液压：国产液压件龙头，技术水平提升，非标油缸业务带动业绩增长。

2. 煤机行业

• 行业趋势：受益于煤价高位与环保政策趋严，煤企资本开支意愿增强，煤机行业订单量保持高增长。
• 重点公司：
  • 天地科技：作为煤炭后周期行业，景气度持续向好，建议持续关注。
  • 郑煤机：订单增长明显，预计三季报业绩将稳步提升。

3. 叉车行业

• 行业趋势：国内PMI维持高位，制造业扩张带动叉车需求增长；工业4.0推动电动化趋势，带来新更新需求。
• 重点公司：
  • 安徽合力：受益于制造业扩张，业绩有望释放。
  • 杭叉集团：同样受益于制造业扩张，未来增长潜力大。

4. 缝制机械行业

• 行业趋势：行业集中度提升，龙头通过并购与研发形成技术壁垒，推动中高端设备发展。
• 重点公司：
  • 杰克股份：国内缝制机械龙头，预计三季报业绩将保持高增长。

5. 轨交装备行业

• 行业趋势：国铁招标延迟，但2018年铺车需求较高，预计四季度将迎来招标高峰。
• 重点公司：
  • 众合科技：扭亏为盈，净利润增长222%，表现亮眼。
  • 鼎汉技术：业绩预减100%，需警惕其未来表现。
  • 永贵电器、康尼机电、中国中车：建议关注轨交板块优质标的，尤其是招标预期强烈的公司。

6. 3C自动化行业

• 行业趋势：显示面板产线投产、苹果新产品上市及产业链设备采购需求旺盛，推动行业增长。
• 重点公司：
  • 劲胜智能：因并表因素，净利润增长427%，表现突出。
  • 大族激光：净利润增长150%，受益于面板产业转移。
  • 联得装备：净利润增长94%，处于行业高增长区间。

关键信息

投资策略

• 周期性板块：重点关注工程机械、煤机、叉车等受益于行业复苏的板块。
• 成长性板块：关注3C自动化、缝制机械等受益于产业升级和需求增长的领域。

重点推荐标的

总结

2017年第三季度机械行业整体表现强劲，传统制造龙头如工程机械、煤机、叉车等受益于行业复苏与政策支持，业绩增长确定。同时，3C自动化、缝制机械等成长性行业亦表现出较高增长潜力，尤其在显示面板投产、苹果新品带动、工业4.0升级等背景下，相关企业有望充分受益。建议投资者在四季度重点布局轨交、工程机械、煤机等周期性板块，并关注3C自动化等成长性行业的持续增长机会。