20211226-美尔雅期货-PTA_MEG周报_20页_1mb

化工研究组分析总结

核心成员信息

核心观点

• PTA：短期供应增加，终端订单不足，聚酯工厂负荷走低，供需累库压力增加，但成本端表现强势，价格跟随上涨。关注PTA现货市场流通性问题。
• MEG：供应端存在增量预期，但中长线累库明显，短期维持弱势整理格局，关注装置投产动态及成本端变动。
• PF：成本支撑一般，但供需表现良好，供应仍有减量预期，短期区间震荡格局难改，后期新单不足可能影响反弹动力。

投资要点

1. 成本端：预计下周国际油价或存上行空间，需求端仍有推涨动力。PX需求维持，PX-石脑油价差逐渐修复。
2. 供应端：
   • PTA：预计下周供应量上升，主要因前期检修装置恢复重启。
   • MEG：港口到货量变化不大，华鲁恒升有望出料，煤化工开工负荷小幅提升，关注恒力检修计划。
3. 需求端：临近年底，多套装置存在减产、检修计划，预计下周国内聚酯产量小幅下滑。
4. 关注点：原油波动、装置投产动态、聚酯减产状态、下游开工、终端订单。

周度数据变化

价差变化

库存变化

产业链分析

上游分析

• PX：国内装置开机负荷稳定，产量维持。PX-石脑油价差修复，成本端支撑增强。
• PTA：供应端增量预期明显，但装置恢复集中在周中，供应量暂未显著上升。PTA加工费小幅下移。
• MEG：供应端存在增量预期，但中长线累库明显，短期弱势整理。煤制与一体化装置亏损收窄。

中游分析

• 聚酯：周产量上涨，开工率提升，但临近年底，部分装置存在减产、检修计划，预计产量小幅下滑。
• 终端：多数下游用户新单缺失，存在提前停车放假预期，影响开工率。

下游分析

• 聚酯产品库存：库存有所去化，但现金流压缩，市场促销为主。
• 短纤：短期供需表现较好，但远期支撑有限，春节前负荷易降难升。

市场部门信息

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