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镍市场周度总结：宏观情绪好转叠加低库存，镍价延续反弹

一、本周行情回顾

本周镍价表现强势，主要得益于宏观情绪的好转与国内纯镍库存处于低位。美元指数下跌推动了有色金属整体上涨，镍价随之反弹。截至周五，沪镍主力2208合约收于168200元/吨，周内涨幅达17.27%；LME镍3月合约收于22350美元/吨，周内涨幅为12.62%。

二、现货市场动态

1. 镍价走势

• 现货市场镍价强势反弹，但整体成交清淡。
• 金川镍出厂价升水大幅下调，现货资源有所补充，市场紧缺状况缓解。
• 俄镍、挪威镍及住友镍均有到货，但因市场看空情绪，需求偏弱。

2. 各类镍产品报价

• 金川镍：升水14500元/吨
• 俄镍：升水12000元/吨
• 镍豆：升水3000元/吨

3. 镍铁市场

• 印尼镍铁持续回流，国内镍铁厂计划减产以应对价格压力。
• 镍矿价格持续下跌，低镍矿报价下降5至30美元/湿吨，中镍矿报价由72下降至70美元/湿吨，高镍矿报价由118下降至109美元/湿吨。
• 镍铁到厂报价维持在1350元/镍附近，高镍铁价格维持在1320元/镍。

4. 不锈钢市场

• 不锈钢期货盘面窄幅震荡，现货市场为促成交价格弱势下行。
• 300系不锈钢需求疲软，钢厂到货增加但下游采购意愿不强。
• 不锈钢库存大幅增加，本周库存增加3.4万吨至65.96万吨，其中300系库存增加3.38万吨。

5. 硫酸镍市场

• 硫酸镍价格随成本下跌，市场看空情绪浓厚。
• MHP镍成交系数在68-70折，三元级片粉料系数上涨至155-159折。
• 部分企业已转向代加工模式，市场流通量逐步下降。

三、库存情况

• 镍矿库存：全国港口镍矿库存增至752万吨，中镍矿增加23.56万湿吨，低镍矿增加0.7万湿吨，高镍矿增加2万湿吨。
• 不锈钢库存：增加3.4万吨至65.96万吨，其中300系库存增加3.38万吨，200系增加4230吨，400系下降4096吨。
• 交易所库存：
  • 上期所电解镍库存下降333吨至1493吨。
  • 伦镍库存下降2322吨至6万吨。

四、行情展望

1. 短期展望

• 宏观情绪好转，有色普涨，纯镍库存极低，现货升水高位，对镍价形成支撑。
• 镍铁价格止跌，国内镍铁厂减产以应对成本压力，短期镍价或延续反弹趋势。

2. 中期展望

• 随着印尼新增镍项目产量释放，全球镍供应将进入过剩阶段，对镍价形成下行压力。
• 新能源领域镍需求仍强劲，但钢厂因亏损开始减产，不锈钢需求疲软。
• 全球高通胀背景下，央行激进加息将抑制经济增长，对镍价构成宏观压力。
• 综合来看，中期镍价或延续下跌趋势。

五、风险提示

• 不锈钢需求疲软与库存高企可能进一步拖累镍价。
• 印尼镍铁回流及新增产能释放将增加市场供应。
• 宏观政策及全球经济形势变化可能对镍市场产生影响。

六、分析师信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• E-mail：liyaoyao@xhqh.net.cn

七、免责声明

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