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镍市场周度总结：需求好转，镍价高位震荡

一、一周行情回顾

本周镍价整体呈现高位震荡态势。换月后镍价小幅回落，但镍铁及硫酸镍价格回升对镍价形成支撑。沪镍主力2211合约周内下跌2.16%，收于181400元/吨；LME镍3月合约则上涨1.79%，收于22190美元/吨。

• 沪镍主力合约：震荡运行，周五高位回落。
• LME镍合约：周内上涨，显示海外市场对镍价的支撑。
• 现货市场：周初因镍价下跌刺激采购，成交有所改善，但因运输周期长及交割资源未释放，现货资源偏紧。周三后资源逐步流入，市场情绪转为观望，成交降温。周五现货升水继续下跌，金川镍报升水8800元/吨，俄镍报升水3600元/吨，镍豆报升水2000元/吨。

二、镍矿市场

菲律宾苏里高进入雨季，镍矿供应减少，报价坚挺。不同品位镍矿价格维持稳定，但低镍矿因下游钢厂补库需求，报价继续上涨，中高镍矿则因成本支撑及工厂刚需议价，价格偏强运行。

• 低镍矿：报价维持40美元/湿吨，下游钢厂补库需求旺盛。
• 中镍矿：报价维持70美元/湿吨，市场供应偏紧。
• 高镍矿：报价维持105美元/湿吨，受成本支撑影响。

三、镍铁市场

主流铁厂不锈钢产线投产临近，外售资源预计减少，国内镍铁厂报价相对坚挺。但印尼镍铁进口持续冲击市场，供需博弈仍存。本周中高镍铁价格回升5元至1370元/镍。

• 供应端：外售资源减少，镍铁厂报价坚挺。
• 需求端：300系钢厂成本压力较大，对镍铁报价接受度有限。
• 市场预期：预计下周镍铁价格偏强运行。

四、不锈钢市场

本周不锈钢现货价格持续上涨，主要因青山钢厂新开盘价上调500-600元/吨，且社会库存处于中低位。贸易商积极采购，市场氛围活跃，带动价格上涨。10月不锈钢产量预计与9月持平，供应未明显增加，进一步提振市场信心。

• 现货价格：持续上涨，市场氛围活跃。
• 库存情况：不锈钢库存下降，300系库存增加，200系与400系库存下降。
• 市场情绪：贸易商乐观，采购意愿增强。

五、硫酸镍市场

MHP供应偏紧，叠加部分龙头企业产量下降，推动硫酸镍价格上涨。硫酸镍利润可观，企业生产积极性高，后续产能及利用率将逐步提升。下游三元前驱体需求增长，部分企业因原料紧缺转向采购镍豆。

• 供应端：MHP供应紧张，硫酸镍现货偏紧。
• 需求端：三元前驱体需求增加，部分企业接受高价采购。
• 市场预期：硫酸镍供需快速增加，价格有望继续走高。

六、库存情况

• 全国港口镍矿库存：截至10月21日，较前一周增加10.57万湿吨至984.65万吨，其中中镍矿增加显著，高镍矿略有下降。
• 不锈钢库存：整体下降，300系库存增加，200系与400系库存下降。
• 交易所库存：上期所电解镍库存下降，伦镍库存小幅增加。

七、行情展望

短期来看，菲律宾雨季导致镍矿供应减少，支撑镍价；国内不锈钢需求好转，叠加新能源领域镍需求强劲，推动镍价上涨。然而，印尼新增湿法与火法项目产量持续释放，全球原镍供应过剩可能压制镍价上涨空间。总体来看，镍价将在高位震荡运行。

八、分析师信息

• 分析师：李瑶瑶
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• 联系方式：liyaoyao@xhqh.net.cn

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