20230521-新湖期货-新湖有色（镍）周报_中期镍价重心继续下移_但短期低库存或带来扰动_7页_3mb

报告摘要

本周新湖有色（镍）周报分析了镍市场近期的供需变化、价格走势及市场情绪，指出中期镍价承压下行，但短期低库存可能带来支撑。报告强调了国内电解镍产量的持续增长，以及不锈钢市场对镍价的传导效应。

供应端：
4月国内电解镍产量环比增加4.15%，同比增加47.92%，达到17685吨。预计5月产量将增至18930吨，环比上涨7.04%。新增产能在二季度持续释放，预计下半年电解镍将开启累库，镍价延续跌势。
库存变化：
本周上期所镍库存下降829吨至908吨，国内电解镍社会库存下降1222吨至5689吨。LME镍库存下降120吨至3.9万吨。低库存可能在短期内对镍价形成支撑，但随着供应增加，支撑作用将减弱。
市场情绪与成交：
镍价下跌后，下游企业逢低采购，但整体需求释放有限。现货资源偏紧，升水持续走高，对镍价形成一定支撑。贸易商持货成本高，降价意愿不强，但部分可能因看空情绪而降价出售镍铁。
不锈钢市场：
5月300系不锈钢排产环比增加17.9%至166.71万吨，但不锈钢去库放缓，后续可能面临累库压力。不锈钢价格走弱，但钢厂仍有一定利润，市场情绪悲观，采购氛围冷清。
三元正极需求：
三元正极需求短期内持稳，但尚未复苏。硫酸镍需求未明显增加，个别企业让利出货，带动整体价格下滑。短期内价格下跌空间有限，中长期仍有下跌预期。

镍价走势：
沪镍主力2307合约本周收于162650元/吨，跌幅1.36%；LME镍收于21470元/吨，跌幅3.33%。镍价延续下跌趋势，市场情绪偏弱。
库存数据：
上期所电解镍库存降至908吨，国内社会库存降至5689吨，LME镍库存降至3.9万吨。低库存可能对镍价形成短期支撑。
产量与产能：
2023年国内电解镍新增产能达19.41万吨，预计5月产量将达18930吨，创历史新高。浙江、湖北、广西等地新增产能将逐步释放，影响市场供需格局。
成本与利润：
镍企即期生产成本环比增加，部分企业面临亏损压力。废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率1.6%，外购高镍铁利润率0.5%，自产高镍铁利润率1.8%。
市场动态：
镍豆需求未见明显好转，升水继续下调；金川镍报升水11800元，俄镍升水7000元，镍豆升水4000元。不锈钢社会库存下降959吨，300系库存下降1.7万吨。