镍：美债务上限协议达成叠加产业低库现实，镍价获得继续反弹动力-20230528-一德期货-51页_2mb

报告摘要

本报告分析了2023年5月28日前后镍市场的供应、需求、成本利润及库存情况，指出镍价在多重因素下具备反弹动力。

产量数据：
- 电解镍：4月全国精炼镍产量1.76万吨，环比上升0.17%，同比上升36.35%。
- 镍铁：4月全国镍生铁产量2.84万镍吨，同比减少25.09%。
- 硫酸镍：4月全国硫酸镍产量3.02万金属吨，环比增长18.29%，同比增长39.43%。
- 不锈钢：4月全国不锈钢产量约278.02万吨，环比增长1.81%，同比下降4.05%。
进出口情况：
- 精炼镍：4月进口量3203.752吨，环比下降19.36%，同比下降73.45%；出口量1812.099吨，环比下降21.38%。
- 镍铁：4月进口量67万吨，环比增长27.4%，同比增长59.9%；自印尼进口62.8万吨，环比增长34.3%，同比增长60.8%。
- 硫酸镍：4月进口量3536.02吨，环比下降54.65%，同比增长18.32%。
- 不锈钢：4月进口量12.21万吨（创2020年4月以来新低），出口量37.63万吨，环比增长7.7%。

镍矿：
- 菲律宾主矿区雨季结束，镍矿进口量季节性回升。
- 4月中国镍矿进口量318.86万吨，环比增长50.5%，同比增长28.1%。
- 自菲律宾进口量266.75万吨，环比增长85.2%，同比增长45.4%。
- 1-4月中国镍矿进口总量821.1万吨，同比增长17.4%。
镍铁：
- 镍铁产量低位，4月全国镍铁产量2.84万镍吨，同比减少25.09%。
- 印尼新增产能持续释放，镍铁进口量维持高位。
- 4月中国镍铁进口量67万吨，环比增长27.4%，同比增长59.9%；自印尼进口62.8万吨，环比增长34.3%，同比增长60.8%。
- 1-4月镍铁进口总量225.8万吨，同比增长44.2%。
电解镍：
- 4月精炼镍进口量下降，报关净进口量2175.146吨，环比减少5.69%。
- 1-4月精炼镍进口总量23452.558吨，同比下降65.44%。
中间品：
- 印尼MHP产量稳定，高冰镍产量下降。
- 1-4月湿法冶炼中间品进口总量41.87万吨，同比增长118.10%；镍巯进口总量7.21万吨，同比增长685.59%。

动力电池：
- 4月动力电池产量增速低于预期，以去库为主。
- 1-4月动力电池累计产量176.9GWh，同比增长28.7%；累计装车量91.0GWh，同比增长41.0%。
- 三元电池装车量增长12.3%，磷酸铁锂电池装车量增长60.2%。
不锈钢：
- 钢厂减产自救，利润修复至盈亏平衡点附近。
- 4月不锈钢产量环比增加1.81%，其中300系产量环比增长5.28%，200系产量环比下降3.67%。
- 不锈钢社会库存止跌反弹，出口量环比增长7.7%。
其他终端消费：
- 新能源汽车产量保持增长，4月产量64万辆，同比增长1.1倍。
- 家电（洗衣机、冰箱、空调）产量均呈正增长。
- 冷柜产量结束近两年负增长。

镍铁：
- 镍铁最低成交价在1090元/镍点附近，铁厂利润倒挂，挺价意愿较强。
- 镍铁生产利润有所修复，多数铁厂出现利润。
不锈钢：
- 钢厂利润修复至盈亏平衡点附近，成本差异较大。
- 不同工艺冶炼成本差异明显，废不锈钢冶炼成本15000元（利润率0%），外购高镍铁成本15100元（利润率-0.66%），一体化成本15000元（利润率0%）。
硫酸镍：
- 硫酸镍生产利润为负，所有原料均亏损。

库存：
- SHFE镍库存560吨，周度环比下降348吨。
- LME镍库存38700吨，周度环比下降474吨。
- 保税区库存4700吨，周度环比下降100吨。
市场结构：
- LME现货贴水收窄后走扩，国内纯镍升贴水坚挺。
- 镍铁与电解镍价差收窄至前低，硫酸镍与电解镍价差维持。
- 不锈钢社会库存止跌反弹，市场整体库存水平下降。