20220812-和合期货-沪镍周报_乐观情绪发酵_沪镍触底反弹_8页_320kb

和合期货沪镍周报（20220808-20220812）总结

核心内容概述

本周沪镍期货主力合约NI2209呈现触底反弹走势，主要受外围加息预期减弱和市场低库存预期的双重推动。尽管基本面仍偏弱，但金融属性主导的市场情绪使得镍价出现较强反弹。本报告从资讯回顾、期货行情、现货市场、供需分析及后市展望等方面进行了详细分析。

主要观点

• 市场情绪主导上涨：美国7月CPI、PPI数据不及预期，美联储加息预期回落至50BP，美元指数同步回落，市场押注9月加息幅度不会过于激进，推动沪镍价格走强。
• 需求端分化：新能源汽车表现强势，对纯镍需求有所支撑；但不锈钢行业仍面临高库存、弱需求的局面，8月不锈钢厂排产继续减少，对镍需求增幅有限。
• 库存处于历史低位：LME镍库存处于历年绝对低位，国内库存虽有垒库迹象，但整体仍维持在历史性低水平。市场传言我国有意对镍收储，短期需求预期改善。
• 金融属性显著：本周上涨主要由市场情绪和金融属性驱动，而非基本面明显改善，因此其持续性仍需观察。

关键信息

一、本周重要资讯回顾

1. 印尼与中伟合作：PTAneka TambangTbk（ANTAM）与中伟合作建设工业区项目，采用最新镍生产线建设技术，致力于碳减排和绿色发展。
2. 美国通胀数据弱于预期：7月PPI环比下降0.5%，同比上升9.8%，核心PPI环比上升0.2%，同比上升7.6%，均低于预期。
3. 中国汽车产销强劲：7月汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍。
4. 动力电池产量激增：7月我国动力电池产量共计47.2GWh，同比增长172.2%，其中磷酸铁锂电池产量同比增长228%。
5. 房地产政策稳定：央行重申坚持“房住不炒”定位，房地产金融审慎管理政策不变。

二、期货行情回顾

• 沪镍主力合约NI2209本周波动较大，呈现触底反弹走势。
• 前期受技术压制影响持续回落，后半段受美国通胀数据不及预期影响，市场情绪发酵，价格大幅反弹。

三、现货市场分析

• 全球镍分散度指数：7月降至37.8的纪录低点，显示冶炼活动受限。
• 不锈钢社会库存：8月4日全国主流市场不锈钢社会库存总量87.95万吨，周环比下降0.98%，年同比上升28.03%。
• 硫酸镍价格：图2显示硫酸镍价格走势，反映市场对镍的加工需求变化。
• LME镍期货官方价：图3显示LME3个月镍期货官方价，显示国际镍价走势。

四、沪镍供需情况分析

1、镍供给情况

• 7月国内精炼镍总产量16287吨，环比减少1.91%，同比增加32.04%。
• 预计8月国内精炼镍产量16000吨，环比减少1.76%，同比增加15.17%。
• 7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计12.79万吨，环比减少4.33%，同比增加12.27%。
• 8月中国&印尼镍铁预估产量金属量总计12.59万吨，环比减少1.6%，同比增加8.4%。
• 6月中国镍巯进口1.78万吨，环比增加82.51%；1-6月累计进口5.45万吨，环比增长48.42%。

2、镍需求情况

• 不锈钢方面：8月国内40家不锈钢厂300系粗钢初步排产137.74万吨，月环比增2.8%，年同比减10.9%。
• 新能源方面：7月中国三元前驱体产量6.83万吨，环比下降2.89%，同比增加20%；8月预估产量7.16万吨，环比增加4.86%，同比增加23%。

3、镍库存情况

• SHFE镍库存：8月5日周报库存较上周增加1891吨至3632吨。
• SMM国内六地社会库存：8月5日增至7516吨，周环比增加2160吨，增幅40.33%。
• LME镍库存：8月10日减至56244吨，仍处于历史低位。

后市展望

• 短期反弹或持续：受市场情绪和低库存支撑，沪镍价格短期或继续反弹。
• 中长期依赖需求：后续行情需依赖下游需求数据的改善，若无明显好转，镍价可能继续承压回落。
• 风险因素：国内库存累积、高冰镍转硫酸镍产能投放、下游需求疲软等均可能对镍价形成压力。

风险揭示

• 投资者应客观评估自身财务状况和风险承受能力，谨慎采纳报告建议。
• 期货市场变化具有不确定性，任何预测均可能与实际行情存在差异。
• 若据此入市操作，需自行承担由此带来的风险和损失。

免责声明

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