> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结 ## 核心内容 2026年4月6日发布的医药行业周报指出，创新药指数近期强势反弹，跑赢沪深300指数，主要得益于前期调整后的修复以及关键临床数据的发布。同时，中国企业在肿瘤免疫、ADC药物、核药和小核酸等领域持续引领全球创新，推动行业向高质量发展迈进。 ## 主要观点 - **创新药市场回暖** 创新药指数自3月23日至4月3日反弹 $8.04\%$，显著跑赢沪深300指数。荣昌生物、科伦博泰生物-B、康方生物等公司已出现大幅反弹，其中荣昌生物创历史新高。未来创新药行情的延续性将依赖PD-1/VEGF双抗等关键临床数据的发布。ASCO等重要会议以及企业自主发布的临床数据将进一步验证中国创新药的市场价值。 - **肿瘤免疫2.0时代** 中国企业在PD-1/VEGF、PD-1/IL-2等双抗和三抗组合领域持续领先，如荣昌生物与艾伯维合作的RC148和康方生物的依沃西已被纳入医保，推动销售收入增长。海外MNC对这些管线高度重视，未来市场潜力巨大。 - **ADC药物技术融合** 中国企业在ADC领域不断突破，特别是在TROP-2、CLDN18.2等靶点上。新型藕联分子如蛋白降解剂、核素、siRNA等的引入，有助于解决“不可成药”靶点问题并拓展适应症。在4月17-22日的AACR大会上，中国多个新型ADC将发布研究成果。 - **小核酸药物加速产业化** 国内小核酸领域合作不断落地，如中国生物制药收购杭州赫吉亚，瑞博生物与Madrigal达成合作。小核酸药物的海外上市将带动配套产业链发展，如CMO、CDMO和合成树脂等。 - **核药市场迎来收获期** 2026年4月2日，百洋医药旗下核药吉伦泰获批上市，成为全球首个用于SPECT显像的广谱肿瘤显像药物。预计2026年国产RDC药物将陆续获批，推动中国核药市场快速增长。 - **原料药价格上涨** 受原油价格波动和政策影响，部分具备价格主导权的原料药如维生素E、维生素A、6-APA和氟苯尼考出现提价。成本推动和供给收缩是价格上涨的主要原因。 - **一次性手套提价** 丁腈手套价格因上游原料丁二烯上涨而提升，出口均价上涨，海外竞争优势扩大。美国关税影响减弱，行业集中度提高。 ## 关键信息 - **投资评级**：推荐（维持） - **分析师**：胡博新、吴景欢 - **主要关注方向**：创新药、ADC、核药、小核酸、原料药、一次性手套等 - **重点推荐公司**： - 创新药：荣昌生物、三生制药、信达生物、基石药业、上海谊众、汇宇制药 - ADC：昂利康、科伦博泰-B - 核药：百洋医药、东诚药业、中国同辐、远大医药 - 小核酸：悦康药业、阳光诺和、瑞博生物、前沿生物、迈威生物 - 原料药：浙江医药、川宁生物、亿帆医药 - 一次性手套：英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗 ## 风险提示 - 研发失败或无法产业化的风险 - 销售不及预期风险 - 竞争加剧风险 - 政策性风险 - 推荐公司业绩不及预期风险 ## 行业动态与政策 - **重要政策**： - 《国家药监局关于“人工智能+药品监管”的实施意见》 - 《国家药监局综合司关于做好生物制品分段生产有关工作的通知》 - **近期行业要闻**： - 诺诚健华的ICP-054片获批临床 - 恒瑞医药SHR-1139的1期研究数据发布 - 荣昌生物RC288获批开展1/2a期临床试验 - 阿斯利康特泽利尤单抗获批两项适应症 - 博锐生物比奇珠单抗获批双适应症 - 科兴制药GB19注射液获得FDA临床试验批准 ## 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 2026-04-06股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | |----------|-------------|----------------|----------|-----------|-----------|---------|----------|----------|----------| | 688658.SH | 悦康药业 | 19.29 | 0.27 | 0.12 | 0.32 | 71.44 | 160.75 | 60.28 | 买入 | | 688621.SH | 阳光诺和 | 65.57 | 1.58 | 2.06 | 2.41 | 41.50 | 31.83 | 27.21 | 买入 | | 1873.HK | 维亚生物 | 1.97 | 0.08 | 0.11 | 0.14 | 31.36 | 17.91 | 14.07 | 买入 | | 301257.SZ | 普蕊斯 | 58.80 | 1.34 | 1.53 | 1.90 | 19.14 | 16.43 | 14.35 | - | | 301015.SZ | 百洋医药 | 25.96 | 1.32 | 1.06 | 1.55 | 23.98 | 17.16 | 14.99 | - | | 688176.SH | 亚虹医药-U | 13.83 | -0.67 | -0.73 | -0.55 | -20.64 | -18.95 | -25.15 | 买入 | ## 总结 2026年医药行业迎来多重利好，创新药市场回暖，ADC和小核酸技术持续突破，核药市场加速发展，原料药价格上涨。中国企业在多个领域展现领先优势，未来市场潜力巨大。建议重点关注具备临床数据支撑、技术优势和价格主导权的公司，同时注意行业风险。