> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业周报总结（2026年4月20日-24日） ## 核心内容 2026年4月20日至24日，医药行业整体表现承压，医药指数下跌1.25%，相对沪深300指数的超额收益为-2.11pct。尽管如此，中国创新药在AACR和ASCO等国际会议上持续展现实力，成为行业关注的焦点。 ## 主要观点 - **中国创新药崛起**：AACR和ASCO会议凸显中国创新药在全球舞台上的竞争力，ADC、双抗、TCE、mRNA等前沿领域成果显著。 - **BD出海加速**：中国创新药企业积极拓展海外市场，2026年一季度BD交易总额已超600亿美元，接近2025年全年总额的一半。 - **投资框架**：坚持“科技创新主导”与“业绩/估值修复”两大维度作为全年投资主线，重点关注创新药、AI医疗、脑机接口、手术机器人等科技驱动领域，以及老龄化及院外消费等需求端增长机会。 - **估值修复预期**：医药板块整体PE估值为34.70X，处于历史相对低位，部分细分领域如麻药、血制品、中药等具备估值修复潜力。 - **结构性机会**：创新药产业链、出海能力、国产替代、AI医疗、脑机接口等细分赛道有望持续受益，推动医药行业结构性增长。 ## 关键信息 ### 1. AACR与ASCO会议成果 - **AACR 2026**：中国药企在ADC、双抗、TCE等前沿领域成果显著，如映恩生物、药明生物、康方生物、荣昌生物、诺诚健华等。 - **ASCO 2026**：中国药企在LBA（Late Breaking Abstract）中表现突出，康方生物的Ivonecimab在HARMONi-6三期临床中公布OS数据，百利天恒、信达生物、康宁杰瑞、荣昌生物等也取得重要进展。 ### 2. 本周市场表现 - **涨幅居前**：海泰新光（+20.36%）、仁度生物（+17.56%）、爱尔眼科（+16.17%）、普瑞眼科（+15.04%）、康惠股份（+14.21%）。 - **跌幅居前**：*ST赛隆（-22.63%）、奥锐特（-14.33%）、九洲药业（-12.51%）、奥浦迈（-12.29%）、君实生物-U（-11.63%）。 ### 3. 细分赛道涨跌幅 - **本周表现**：医疗服务Ⅱ（+0.7%）、医疗器械Ⅱ（+0.5%）、医药商业Ⅱ（-0.7%）、化学原料药（-1.0%）、医药生物（-1.2%）、中药Ⅱ（-1.3%）、化学制剂（-2.3%）、生物制品Ⅱ（-4.7%）。 - **年初至今表现**：化学原料药（+7.1%）、医疗服务Ⅱ（+6.7%）、医疗器械Ⅱ（+0.7%）、医药生物（-0.1%）、生物制品Ⅱ（-1.2%）、医药商业Ⅱ（-2.7%）、中药Ⅱ（-3.1%）、化学制剂（-3.6%）。 ### 4. 建议关注的标的 - **创新药**：A股包括信立泰、君实生物、上海谊众、华纳药厂、泽璟制药、热景生物、恒瑞医药、科伦药业、福元医药、苑东生物、泰恩康、汇宇制药、智翔金泰；港股包括康方生物、三生制药、翰森制药、科伦博泰、中国生物制药、石药集团、信达生物、荣昌生物、康诺亚。 - **CDMO**：药明康德、凯莱英、药明生物、药明合联、泰格医药、昭衍新药、美迪西、百奥赛图。 - **跨界标的**：海泰新光（“医疗+光学”）。 - **AI医疗与脑机接口**：鱼跃医疗、可孚医疗、美年健康、安必平、金域医学、医脉通、京东健康、阿里健康、美好医疗、麦澜德。 - **制造出海**：微创医疗、迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、三诺生物、鱼跃医疗、美好医疗、海泰新光。 - **国产替代**：开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理。 - **老龄化及院外消费**：昆药集团、鱼跃医疗、可孚医疗、华润三九、同仁堂、马应龙、羚锐制药、盘龙药业。 - **高壁垒行业**：麻药（恩华药业、国药股份等）、血制品（派林生物、天坛生物、博雅生物等）。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧风险； - 政策变化风险； - 行业需求不及预期风险。 ## 投资建议 - **本周建议关注组合**：君实生物、信立泰、昂利康、汇宇制药、康诺亚； - **4月建议关注组合**：恒瑞医药、信立泰、三生制药、君实生物、上海谊众、华纳药厂、福元医药、药明康德、美迪西、海泰新光。 ## 总结 2026年医药行业在科技创新和出海BD的推动下，展现出强劲的发展势头。尽管短期市场波动较大，但中长期来看，中国创新药在国际舞台上的表现愈发亮眼，为行业带来新的增长动能。建议投资者重点关注创新药、AI医疗、脑机接口、手术机器人等科技主线，以及具备估值修复潜力的麻药、血制品、中药等板块，同时注意行业竞争、政策变化及需求波动等风险因素。