机械行业2020年度投资策略：优选新兴成长，把握行业龙头-20191112-兴业证券-76页_3mb

机械行业2020年度投资策略总结

核心内容

2020年机械行业投资策略聚焦于新兴成长行业和行业龙头，认为中国正从工业化后期向后工业化时代过渡，行业竞争格局将进一步优化，资源和市场将向龙头企业集中。同时，投资驱动增长逐渐向创新驱动转变，高技术产业和战略新兴产业将迎来发展机遇。此外，基建补短板将为工程机械、铁路设备等带来需求改善。

主要观点

1. 行业趋势与投资逻辑

• 工业化升级：中国工业化综合指数预计在2020年将超过95，接近后工业化阶段。此阶段行业竞争加剧，资源向龙头企业集中，利好具备较强研发能力和品牌影响力的公司。
• 投资驱动转向创新驱动：全社会固定资产投资增速放缓，结构分化，高技术产业及战略新兴产业将获得更多的资金支持，带动对高端装备的需求。
• 基建补短板：国家加大基础设施建设投入，特别是铁路、工程机械等领域，预计带来新一轮投资机会。

2. 新兴成长行业机会筛选

我们从以下三个维度筛选细分行业机会：

• 行业或下游是否属于战略新兴产业：如半导体、光伏、锂电、激光装备、工业机器人等。
• 下游需求是否保持高景气度及持续性：如光伏设备、锂电设备等在国内外市场需求增长明显。
• 是否处于大规模进口替代临界点：如半导体设备、激光设备等，国产替代进程加快。

3. 关键行业分析

半导体设备

• 市场趋势：全球半导体设备市场增速放缓，但中国市场需求强劲，2018年销售额达131.1亿美元，同比增加59.30%。
• 国产化率：整体自给率不足15%，部分关键设备如单晶炉、键合机等接近20%。政策支持如大基金二期推动国产替代。
• 重点公司：北方华创、晶盛机电、至纯科技。

锂电设备

• 市场趋势：2019、2020年国内锂电设备需求合计超530亿元，行业格局逐渐清晰。
• 国内厂商：先导智能、赢合科技等具备全球供应链能力，有望实现量增价稳。
• 海外市场：海外锂电池厂扩建有望带动中国锂电设备出口，形成超预期需求。

光伏设备

• 市场趋势：光伏外需超预期，内需启动，产业链全面复苏。
• 设备需求：短期来自补高效产能缺口，中长期看平价上网后的行业扩容。
• 重点公司：晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、金辰股份。

激光装备

• 市场趋势：国产厂商加速进口替代，2013-2018年我国激光装备市场规模年均复合增速达25.41%。
• 重点公司：锐科激光，市场份额达17.8%，净利率超过IPG。

工业机器人与自动化

• 市场趋势：我国人工成本上升，机器人价格下降，需求有望持续增长。
• 重点公司：克来机电、埃斯顿、拓斯达等，关注具备核心零部件自主供应能力的企业。

关键信息

行业龙头与新兴成长机会

基建补短板带来的需求改善

• 工程机械：进入稳定盈利时代，行业波动将减小，龙头企业营收和利润增速有望高于行业。
• 铁路设备：受益于国家基建投入，预计迎来新一轮投资机会，重点关注中国中车、中铁工业、中国通号。

能源自主可控与非常规油气开采

• 页岩气开采设备：受益于能源安全及补短板政策，需求持续增长。
• 重点公司：杰瑞股份、中海油服、石化机械。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策变动风险
• 下游采购不及预期
• 油价大幅波动
• 行业竞争加剧
• 国产化进度不及预期

结论

2020年机械行业投资策略建议聚焦新兴成长行业，关注具备进口替代潜力的细分领域龙头，如半导体、锂电、光伏、激光设备等。同时，基建补短板将为工程机械、铁路设备带来需求改善。行业集中度提升、政策扶持、市场需求增长等多重因素将推动龙头企业持续增长，实现盈利提升和市场扩张。